短期尚未摆脱风险 券商建议投资者静待时机

本篇文章2307字，读完约6分钟

时隔三年，6月19日，a股经历了成千上万股下跌的市场局面。

此时，对于投资者来说，满仓是绝望的，空·仓是高兴的。

资本市场的铁律是，如果它长时间上涨，它就会下跌；如果它长时间下跌，它就会上涨。上证综指跌破3000点后，市场会走向何方？在收集了一些经纪人的意见后，国家商报的记者发现，许多经纪人认为他们从当前的市场悲哀中看到了希望之火。

短期观望

郭进证券(600109)分析师黄岑东认为，我们应该等待形势好转。从技术上讲，上证综指跳涨空，开盘走低，连续跌破3000点和2900点，创下过去两年的新低，移动平均线仍在空上方。两市成交量扩大，个股抛售压力明显。总体而言，a股市场的走势仍在走弱，等待风险释放；展望市场前景，短期而言，市场尚未摆脱风险区间，中美贸易争端后续谈判和政策出台仍将影响市场前景，投资者仍需谨慎。在不久的将来，我们可以关注农业、钢铁和其他部门的机会；总体而言，短期内，中美贸易争端的不利局面已经出现，但中间仍有缓冲空间。在这个缓冲过程中，新兴产业的支持政策、货币政策的边际宽松以及市场本身下跌后的估值优势将会积累。因此，如果你不休息或站立，最好等待一个转折点。在板块方面，在早期空政党情绪释放后，国内替代逻辑将继续，芯片和农业等高端制造业将受益。

华中证券(601375)分析师张刚也持类似观点。他说，在端午节假期完全酝酿之后，周二a股市场爆发了恐慌。目前，a股正处于风险集中释放阶段。预计上证综指和创业板市场短期内可能会继续探索，更有可能寻求支撑。由于目前市场尚未有效稳定，建议投资者在短期内继续观望，中线将继续关注一些业绩突出的二线蓝筹股的投资机会。

东方财富证券(300059)的黛米也认为，从6月19日的盘面来看，周末中美贸易争端加剧的消息影响严重，市场的悲观情绪已经高度蔓延，恐慌情绪已经涌出。在杀得更多、卖得更多之后，可能会再次出现短期逢低买入基金，市场前景将出现一个反推过程。然而，由于风险偏好恢复缓慢，市场仍将处于不稳定阶段，因此建议投资者观望，等待萎缩和稳定的信号后再考虑操作。在配置方面，建议投资者适当关注银行、保险、钢铁和其他行业。

在下半年，它将首先被抑制，然后上升

与此同时，一些经纪商从当前的危机中嗅到了一丝机会。

东兴证券(601198)指出，尽管最近市场有了很大的回调，市场波动很大，但关注股指的意义远远小于评估个股的意义。消费者部门的表现和国防仍然乐观，消费行业的复苏趋势没有改变。在违约事件频发、贸易战反复的情况下，扩大内需、降低中小企业融资成本已成为国内经济工作的重点，促进消费将成为扩大内需的重点。在流动性稀缺的大环境下，建议目前关注流动性好、利润水平高的消费领域。近年来，外资一直关注消费蓝筹股，估值模型的变化增强了预期的一致性。消费板块运行平稳，增长能力强劲，全年将继续保持投资主线。

国源证券(000728，诊断学)认为，从估值的角度，结合历史上几个底部的特征，市场的底部特征出现了。从市盈率来看，上证综指目前的市盈率接近2016年2月的低点；中小企业估值一直低于2016年的低点，接近2012年的低点。从行业角度来看，除了媒体和餐饮行业仍接近历史平均水平外，其他深湾级行业的估值均处于历史最低水平，低于平均水平。可以看出，前期市场的泡沫已经基本被完全挤压。随着市场底部重要指标数量的增加，市场底部的特征已经显现。

在投资策略方面，国源证券建议投资者耐心等待市场好转。随着去年5月份的经济数据、美联储加息、税收清单等重大事件相继落地，未来宏观环境的不确定性减弱。市场能否触底仍取决于基本面等核心变量。在市场情绪持续低迷的时期，追求确定性的心态将会继续。建议避开股权质押率高、信用债券期限集中的目标，同时在报告业绩中设置具有较强确定性的行业，如化工、服装、食品等。以及一些行业超卖和反弹的机会。中长期来看，随着中美长期贸易冲突的加剧，中国在科技和高端制造业方面的政策倾向和资金投入将会继续，工业互联网和智能制造仍将是长期的发展方向。

CICC明确指出，a股有望在2018年下半年先降后升。这一结论的逻辑在于，去杠杆化等政策和改革会带来短期痛苦，同时为中期稳定奠定基础。与新经济相关的结构性机会和旧经济领域的阶段性机会的结合仍然是市场的基调。自市场调整以来，a股表现出有限增量资金和股票博弈的特征，风险偏好逐渐下降，历史区间估值偏低。目前，市场成交量或换手率所隐含的投资者风险偏好已经降低到了一个极端的水平，短期内可能还会进一步恶化，但下半年空会有所好转，市场估值也可能随着情绪的好转而回升。海外投资者认可的白马蓝筹股估值有望进一步符合国际标准。

总体而言，中金公司认为，短期市场可能继续消化空利润，但考虑到政策的潜在灵活性和新经济的弹性，在基准情况下，当前的市场机会大于风险，从现在到下半年，市场可能会经历先抑后升的过程。

在产业和主题方面，CICC认为，消费升级和产业升级仍是中国最明确、最可持续的发展趋势，在家电、餐饮、医药、餐饮和旅游、电子及其他制造业、金融保险等相关领域仍存在过度配置。此外，根据市场预期和政策的边际变化，低估值、供给面调整充分、政策弹性较大的旧经济领域将分阶段进行配置，包括煤炭、水泥、化工、部分金属原材料等相关领域。科技自主创新、新能源和电动汽车、扩大内需和扶贫、推进cdr发行、深化三、四、五号线城镇化建设，可能是下半年值得关注的话题。

此外，CICC提议淡化风格，加强选股。在市场开放、cdr机制引入高质量成长型公司、监管更加严格、股权质押风险尚未释放的背景下，中小股的表现仍可能趋向于差异化而非整体机会。

编辑杨军