千亿级分级基金转型方案月底出台

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近日，备受市场关注的分级基金转型方案出台。记者了解到，评级产品的公募基金公司正准备向监管部门报告转型计划。1000亿规模的分级基金转型将面临哪些困难？

今年4月，监管部门奏响了分级基金走向最终结果的旋律。两个月后，一切正常，一批基金公司将于6月底推出分级基金转型计划。所谓分级基金，就是通过基金收益或净资产的分解，形成两个或两个以上层次的股份。这种产品一度以“增加杠杆”而闻名，只对局外人有利，但购买它的投资者有数千种口味。

记者从多家拥有评级产品的基金公司负责人处了解到，目前不方便公布评级基金的转型计划，需要在月底提交监管部门，一切都要按照监管指令进行。“目前可以肯定的是，它将转变为上市开放式基金或指数产品，但清算的可能性并不大。”一位负责中国南方一家中型公开募股的人士告诉记者。

一方面，改造计划即将启动；另一方面，由于最近a股市场的波动，分级基金也是受害者之一。根据统计数据，记者发现，6月19日，a股在盘中交易中跌破3000点。当天，269只分级基金中有159只价格下跌，近50只价格下跌。

需要注意的是，根据新的资产管理规定，拥有分级产品的基金公司需要在2020年底前完成所有分级基金的标准化工作，但一些规模过小的分级基金可能会提前整改。规模在3亿元以下的分级资金应在明年6月底前进行转化；对于3亿元以上的分级资金，过渡期可以放宽，直至新的资产管理规定过渡期结束。

根据分级基金合同，母公司基金和a股/b股不仅有基金的净值，还有交易价格。一些投资者会担心过渡后是否有人会套利。一位公开发行的人士告诉记者，一旦分级基金被转化为开放式基金产品，投资者套利的机会就会减少，所以不要太担心。

业内人士普遍认为，目前分级基金转型主要面临净值转型等重大困难。例如，如何对子股份进行估值，子股份往往有折价或溢价，这意味着折价的子股份持有人受益，而溢价的子股份持有人受损，因此很难解决这两类子股份的折价和溢价问题。

知名对冲基金经理韩玮在接受记者采访时表示，“规模较小的评级基金率先转型，为未来大型评级基金的转型提供了成功经验。”分级基金的母基金持有人与同时持有同等a股和b股但本质上仍持有普通指数基金的持有人之间基本没有问题。对于只持有一股分级基金的投资者来说，基金的净值和交易价格是有差异的，这需要一些智慧来解决这个问题，以满足大多数投资者。转型过程中可能存在一些漏洞和套利机会。然而，建议投资者尽可能不要参与套利，以避免规则调整的风险。投资者应该避免因为利润微薄而忘记正义。要从全局出发，顺利完成分级资金的转化。”