亚洲新兴市场迎“超级体检” 中国缘何独善其身

本篇文章2067字，读完约5分钟

来自阿根廷、巴西等。今年5月初，印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国、泰国和其他亚洲新兴市场在6月遭遇了自2008年全球金融危机以来最快的资本外逃。在强势美元冲击拉丁美洲后，它立即对亚洲经济体的身体力量展开了“超级体检”。

面对复杂的国际市场环境，《国家商报》记者注意到，在本轮体检中，中国资产仍然受到青睐，表现出较强的抗冲击能力。

亚洲新兴市场的基本面更加强劲

“与拉美新兴市场相比，亚洲新兴市场的基本面更好。此外，拉美新兴市场的影响也受到各国政治因素的影响。例如，即将到来的大选和北美自由贸易协定带来的不确定性将使墨西哥容易受到进一步的影响。然而，这一政治因素不适用于亚洲新兴市场。”日本最大的金融机构三菱UFJ金融集团(mufg)全球市场研究部东亚地区负责人谭克立(Cliff tan)在接受《国家商报》采访时指出。

“汇率波动是美联储利率调整机制的一部分。这一汇率变化不会给亚洲带来金融风险。汇丰(HSBC)亚洲经济研究部(Asian Economic Research Department)联席主管范力民(Frederic neumann)在接受《国家商报》(national business daily)采访时表示:“近年来，中国实现了强有力的宏观经济控制，这与上世纪90年代的情况不同。经常账户赤字巨大的新兴市场往往比盈余强劲的新兴市场波动更大，但大多数亚洲经济体的外部头寸都很强劲，因此亚洲金融市场的调整幅度通常小于世界其他地区。”

范利民指出，即使是过去经历过剧烈波动的印度和印度尼西亚等经济体，最近也相对稳定——这些亚洲新兴经济体的基本面不仅比过去更为强劲，而且也有迹象表明，投资这些市场的投资者基础正变得更加多元化，越来越多的亚洲跨境投资者参与进来，这给亚洲市场带来了一定程度的稳定。

《国家商报》记者注意到，美联储的加息周期尚未结束，美元近期仍在逐步走强，10年期美国国债收益率仍徘徊在3%的水平。那么，在这样一个全球借贷成本不断上升、美元不断升值的环境下，新兴市场会继续受到冲击吗？对此，范利民表示，随着美联储逐步加息，外部环境将在短期内对新兴市场构成挑战。

“然而，重要的是要保持正确的认识:尽管金融市场的调整仍在进行，但这些调整不会危及亚洲新兴市场的基本金融稳定。从这个角度看，亚洲经济增长在未来几个月可能会放缓，短期内投资者可能会采取谨慎的态度，但调整最终将是艰难的一天，亚洲新兴市场的经济基本面不会受到影响。”范立民说道。

“我认为，在这轮抛售中，新兴市场将被分割，因为世界上并非所有新兴市场都是一样的。”陈中华分析称:“在新兴市场，那些有能力提高利率以捍卫本国货币的央行，可能比其他新兴市场表现更好。”

为什么中国可以对此免疫？

《国家商报》记者注意到，中国大陆没有被纳入几个亚洲新兴市场国家或地区的大规模快速撤资之列。此外，根据世界银行5月份发布的报告，中国的经济活动保持灵活，2018年第一季度增长了6.8%。

对此，范利民对《国家商报》表示:“中国经济规模如此之大，总体而言，在贸易和资本流动方面相对封闭，因此中国能够比规模较小、更开放的经济体更好地抵御全球波动。”在这方面，与世界上典型的新兴市场经济体相比，就规模和抗风险能力而言，中国更像是一个与欧洲类似的经济区域，受全球市场趋势的影响更小。”

记者注意到，根据世界银行发布的统计数据，中国资本净流出(包括错误和遗漏)从2016年的6460亿美元下降到2017年的730亿美元。2018年第一季度，净资本流入估计达到540亿美元。中国金融市场的进一步开放以及摩根士丹利资本国际(msci股和彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Composite Index)中国债券的纳入，可能会给中国带来更多的非居民证券投资。

据英国《金融时报》报道，中国积累了超过35万亿美元的流动性(储蓄加信贷)，超过了美国，占全球128万亿美元流动性总量的27%，比不到十年前的数据增长了12%。此外，中国人民银行目前拥有世界上最大的中央银行资产负债表，接近5万亿美元，比美联储多约五分之一。

复旦大学经济学院副院长孙在接受《全国商报》采访时表示，中国经济平稳运行的原因主要有四个方面:一是中国政府未雨绸缪，提前展开了金融系统的攻坚战，近期大力加强了地方市场的金融监管工作，收紧了高风险资产管理业务，遏制了“脱离实际、虚拟化”的问题。“其次，金融业的开放程度正在有序推进。一方面，由于美联储加息和美元走强，它加强了内部金融开放，以对冲全球资本流入以美元计价的资产。另一方面，严格控制资本外流避免了国际经济波动对中国经济的巨大影响。第三，不能排除资本从亚洲一些新兴市场撤出会受到贸易争端的影响，市场反应总是非常敏感。然而，由于中国金融业的开放程度整体上或较高程度上不如亚洲国家或地区开放，因此影响相对较小。第四，中国经济的基本面在政府改革过程中仍然呈现出长期的积极趋势。短期内会有一些调整，但总体趋势仍然良好。”

编辑文铎