业绩疲软股价走低 向日葵转型收购贝得药业胜算几何？

本篇文章2068字，读完约5分钟

浙江省绍兴市第一家创业板上市公司的业绩跌宕起伏。它曾是创业板的第一只低价股票，其创始人大量套现。这些是向日葵(300111，深圳股票)(300111，深圳)的标签，主要从事制造新能源电池。

在2017年上半年未能收购杭州奥能动力设备有限公司(以下简称奥能动力)后，葵花这次决定转型。近期宣布拟出售全资子公司浙江友创太阳能科技有限公司(以下简称友创太阳能)，收购浙江医药有限公司(以下简称医药)，这两笔交易的交易对手为向日葵创始人吴。

目前，收购交易的更多细节尚未披露，许多关于比德制药的信息仍不得而知。然而，在对今年“环境风暴”的严格调查下，该原料药企业能否支持向日葵未来的表现令人怀疑。

将光伏资产出售给医疗资产

“5.31”光伏新政出台三天后，葵花宣布因计划出售资产和购买资产而暂停交易，随后答案揭晓。向日葵计划出售其全资子公司优创太阳能，同时收购比德制药。

优创太阳能是向日葵的主要全资子公司之一。其主要业务是生产和销售太阳能(000591，诊断单元)电池和组件。向日葵表示，这笔交易的目的是剥离亏损资产，缩短产业链，帮助提高盈利能力。截至2017年底，友创太阳能总资产为5.46亿元，净资产为5.05亿元；2017年，营业收入为3.89亿元，营业利润为负3141万元，净利润为负3169万元。友创太阳能的净资产占上市公司净资产的38.43%。

葵花表示，已于6月15日与交易对手浙江友创创投有限公司(以下简称“友创创投”)签署意向协议，友创创投拟以现金方式收购友创太阳能100%的股权，交易金额为3亿元至5亿元(具体金额需经双方审核评估后另行协商)。考虑到友创太阳能截至2017年底的净资产为人民币5.05亿元，即本次配售交易可能存在折扣。

优创创业背后是向日葵的大股东吴。吴和他的妻子持有优创公司的全部股份。另一方面，拟投入向日葵的医药资产制药有限公司，也是吴控制的资产。

根据工商资料，比德制药有限公司的两个法人股东分别为绍兴葵花投资有限公司和香港德创国际贸易有限公司(以下简称香港德创)，分别持有75%和25%的股份。葵花投资也是由吴和胡爱富全资拥有，而香港德昌也是由吴控股的企业。

葵花表示，收购比德制药将通过向比德制药的所有股东发行股票来支付交易对价，交易金额将在8亿元至10亿元之间。

作为吴控制下的企业，友创材料此前曾试图通过ipo独立上市，但今年2月，友创材料被证监会叫停，其ipo之路遭遇挫折。作为吴的资产，为什么葵花和优创材料选择ipo，药业选择葵花？对此，葵花告诉《国家商报》记者，不便透露。

另外，今年各地药品生产企业的环保核查引起了人们的关注，作为原料药生产企业的比德药业将面临环保考验。

许多子公司业绩不佳

在这次重组之前，向日葵的表现并不令人满意。上市以来，葵花的营业收入在2010年达到了23.3亿元的高峰，当年净利润2.51亿元，扣除1.83亿元后的净利润也是上市以来的最佳业绩。在接下来的两年里，向日葵的表现下降了。2012年，营业收入仅为12.3亿元，归属于向日葵的净利润为负3.57亿元，扣除后的净利润为负3.64亿元。2013年初，葵花的营业收入达到11.2亿元的底部，实际控制人吴辞去公司董事长职务。2013年下半年，吴开始大规模减持，累计减持超过5亿股，套现金额超过22亿元。

在接下来的几年里，向日葵的业绩有涨有跌，但与10多亿元的收入相比，扣除前后的净利润并没有超过1亿元。2017年，向日葵的营业收入为15.3亿元，同比下降4.54%；税前净利润2370万元，同比下降22.65%；扣除后净利润为1493万元，同比大幅下降75.54%。2018年第一季度，向日葵业绩持续下滑，营业收入1.916亿元，与上年基本持平。然而，扣除前净利润为负3864.2万元，扣除后净利润为负4027.9万元，与2017年同期相比继续大幅下降。

事实上，葵花业绩不佳与葵花近年收购和投资的几家子公司业绩不佳有很大关系。

此次出售的“优创太阳能”的业绩将不再重复。葵花于2010年从吴控制的香港德昌收购了该子公司。其次是葵花(卢森堡)太阳能科技有限公司，该公司于2011年成立，自有现金投资950万美元。虽然2017年营业利润和净利润均达到988万元人民币，但营业收入仍为0。向日葵(德国)太阳能科技有限公司成立于2011年，自有资金10万美元现金，2017年实现营业收入2.49亿元，营业利润负2375.4万元，净利润负2376.4万元。

此外，罗马尼亚光伏电站项目xpv.s.a和意大利光伏电站cic sicilia energy s.r.l也遭受了巨大损失。

在业绩压力下，葵花也试图通过收购提升业绩，但最终未能如愿。2016年下半年，葵花宣布计划以5.2亿元的总价格收购澳能电源，目标增值率达到1019.91%，但该交易计划于2017年3月流产。

今年6月初该股停牌时，葵花的股价仅为2.74元，在创业板最低价格的股票中排名第五，仅比历史最低价格2.18元(复牌前)低20%。

编辑赵桥