军工板块下半年有望突破向上

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最近，深市和沪市仍然疲软，但国防和军工行业整体并不疲软，有明显的超卖和反弹迹象。经过今年的明显调整，在高增长、强改革预期和高股价弹性的背景下，国防工业行业反弹的持续性得到了许多机构的认可。

沈万红元(000166)证券表示:军工行业整体表现有望继续改善。由于国防和民用技术及科研机构一体化重组的加速实施，其估值低于历史中央水平的军事部门有望在今年下半年实现突破。广发证券(000776)还指出，行业景气度明显回升，所有订单、改革和资产证券化都处于边际改善阶段，行业估值中长期将进入修复阶段。随着行业的调整，军工行业将迎来新一轮的投资机会。CICC认为，军事工业正面临增长和改革的共鸣，拐点和突破是可以预料的。2018年上半年，宏观(国防预算增长率反弹至8.1%)和微观(主机厂预付款保持高位+单季度业绩明显改善)数据初步确认了拐点。2018年下半年，我们对空航空设备主机厂的现金流和配套企业的利润持乐观态度。季度改善，注意恢复通信、导航、雷达设备订单和民用船舶市场的复苏迹象。2018年上半年，AVIC申飞(600760，诊断股)股权激励计划标志着军工行业对核心军工产品的混合改革。第一个机构改革计划的批准标志着试点转型工作的实施阶段。AVIC机电(002013，诊断股)、中国海防(600764，诊断股)、利达光电(002189，诊断股)等公司整合集团资产展示军品资产证券化2018年下半年，我们将继续关注混合军品改革、机构重组、资产证券化、军品定价改革等领域的新突破。

对于军品类股的市场布局，沈万红源认为可以重点关注以下两条主线:一是在增长逻辑下，需求强劲、议价优势明显的五大龙头股，如:AVIC沈飞(中国唯一的战斗机装配体)、内蒙古One Machine (600967、诊断股)(国内装甲车辆唯一上市龙头)、中智股份(600038、诊断股)(国内直升机龙头)、二是在改革逻辑下， 受益于技术溢出、国防和民用技术集成以及科研机构重组的五大领先目标，如:思创电子(600990，诊断股)(中电博威资集团唯一的上市平台)、捷赛科技(002544，诊断股)(中电通信子集团唯一的上市平台)、郭蕊科技(600562，诊断股)(中电诊断)(唯一与第五航天研究所主营业务相关的上市公司)和AVIC电子(600372，诊断)(唯一

从整体机构评级来看，在上述10家机构推荐的领先指标中，AVIC机电(9)、四川电子(5)、AVIC申飞(4)和内蒙古一机(4)是机构最乐观的。在过去的30天里，机构给出的“买入”或“增持”等乐观评级超过了3个。对于乐观评级排名第一的中航机电，医生表示:公司控股股东中航机电与中航空电子系统有限公司的整合将加快公司的专业发展，预计在中国空航空具备行业发展机遇的时期，公司的发展将进一步加快。预计2018年至2020年归属于母公司的净利润分别为8.43亿元、10.68亿元和13.14亿元，相应的每股收益分别为0.23元、0.30元和0.36元。