离岸在岸人民币汇率大涨

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国家外汇管理局重申，目前个人资本项下的对外投资只能通过qdii等渠道实现。除了规定的渠道，居民个人购买外汇只能用于经常项目下的对外支付。国家外汇管理局将通过申报外汇使用和核实实际使用来惩罚违反法律法规的行为。

最近，离岸人民币对美元显示出强劲的走势。1月4日，离岸人民币兑美元汇率从6.96升至6.89，当日涨幅超过700个基点。1月5日，离岸人民币兑美元汇率进一步升至6.79以上。

与此同时，在岸人民币也在升值。5日16: 30，人民币兑美元在岸收盘价为6.8817，创下近一个月新高，较前一交易日上涨668个基点，为去年2月15日以来的最大涨幅。5月5日16点30分，离岸人民币兑美元汇率为6.8174，两地的价差上下颠倒了600多点。

至于离岸和在岸人民币市场的大幅波动，专家分析，这是由于市场预期的巨大变化。从2015年底到2016年初，人民币对美元持续大幅贬值。2017年元旦前夕，市场形成了“适应性预期”。然而，央行和外汇局加强了对个人购汇的管理，使得市场预期发生了较大变化，导致外汇市场近日出现了较大调整。

许多因素导致离岸人民币汇率大幅上升

对于近期离岸人民币的飙升，分析师表示，原因是离岸人民币市场流动性紧张，of/きだよ/RMB成本上升，美元指数盘整。

最近，离岸人民币市场一直处于流动性紧张状态。根据5日上午的数据，香港离岸人民币隔夜拆息飙升2139个基点，至38.335%，为2016年1月13日以来的最高纪录；7天利率上升250个基点至17.55456%，14天利率上升187个基点至15.70717%。这使得空人民币的价格持续上涨。

此外，分析师表示，离岸人民币大幅升值的原因包括去年12月初以来美元指数持续上涨，客观上存在一定的回调压力。1月5日，美元指数的最低值为101.71，这是自去年12月15日以来的最低值。

昆仑银行战略投资发展部副总经理李建军认为，2017年初，央行和外汇局开始实施新的外汇管理规定，加强外汇管理，这可以视为对过去一年人民币汇率持续贬值的正式政策回应。他认为，该政策的效果是明显的，离岸人民币汇率已经上升，反映了海外投资者对人民币的预期存在分歧。

上周，国家外汇管理局明确表示，个人购汇5万美元的年度额度没有变化，但将加强对银行个人购汇支付业务真实性和合规性的检查。国家外汇管理局重申，目前个人资本项下的对外投资只能通过qdii等渠道实现。除规定渠道外，居民个人购汇只能用于经常项目下的对外支付，包括私人旅行、出国留学、因公出国、探亲、境外就医、货物贸易、购买非投资保险和咨询服务等。，不得用于境外购房和证券投资。国家外汇管理局将通过申报外汇使用和核实实际使用来惩罚违反法律法规的行为。

专家提醒，我们应该理性看待人民币汇率的短期改善，不要跟随空人民币的走势，也不要跟随人民币升值的趋势。目前的外汇制度保证了个人对外汇的实际需求，但不支持人民币投机。

人民币汇率指数货币篮子的调整

2016年12月29日，中国外汇交易中心宣布，中国外汇交易中心人民币汇率指数一篮子货币中的24种货币增加11种货币，第一次货币篮子调整于2017年1月1日完成。

新增的11种货币基本涵盖了中国主要贸易伙伴的货币，总权重为21.09%。其中，韩圆的份额最大，占10.8%，美元和港元的总重量分别下降了6.3%，欧元和日元的总重量分别下降了4.7%和3.5%。根据最近五年的数据，以新货币篮子为代表的贸易伙伴与中国之间的年平均贸易额为2.8万亿美元，约占同期中国对外贸易总额的70%，较旧指数56%有较大提高，货币篮子的代表性进一步提高。

分析师表示，一方面，新的货币篮子更接近中国与各贸易伙伴的贸易份额，这将有助于稳定贸易竞争力；另一方面，它降低了有“黑天鹅”风险的欧元的权重，增加了有管理的浮动货币(如韩元)的权重，从而降低了一篮子货币对美元的波动性。

招商银行金融市场部高级分析师万昭表示，扩大后的cfets人民币汇率指数更加稳定，货币篮子的扩大将适当稀释中间价的预控机制。

为避免美元意外大幅升值引发的恐慌导致市场极度扭曲，人民币兑美元中间价有一个预控机制，旨在适当过滤掉外部市场的过度和短期变化。中间价报价机构不仅要考虑隔夜市场，还要考虑当天的国际市场和未来可能出现的供求反向变化。万昭表示，预控机制的效果是，如果美元对一篮子货币的升值和贬值在一夜之间相对较大，人民币对美元的中间价变动幅度将小于公式计算的幅度。

“在货币篮子扩张之后，一方面，美元的权重将会下降。另一方面，货币篮子数量的增加自然会增加汇率指数的稳定性，因此中间价格预控机制可以进一步稀释。”万昭表示，当美元隔夜大幅波动时，人民币汇率中间价的过滤机制可以适当稀释。这样，人民币可以保持对美元的灵活性和双向波动性，并保持对一篮子货币的稳定性。