深化多层次资本市场改革

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“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基本体系，积极发展创业板和新三板，规范区域股票市场发展。”在今年的政府工作报告中，这43个字与资本市场直接相关。与此同时，《政府工作报告》中列出的2017年重点任务也需要资本市场在多方面的支持。

与前几年的政府工作报告相比，今年资本市场发展的要求更加明确和细化，有了一些新的亮点。

近年来，政府工作报告中提到了多层次资本市场，但用词略有不同。《政府工作报告》2014年提出“加快发展多层次资本市场”，2015年提出“加强多层次资本市场体系建设”，2016年提出“促进多层次资本市场健康发展”，今年提出“深化多层次资本市场改革”。

这表明，我国目前多层次资本市场体系已经基本形成，今后的工作重点是完善机制、优化结构和可持续发展。中国证监会副主席赵正平此前表示，中国资本市场包括股票市场、债券市场和衍生品市场。股票市场还包括交易所市场、新三板市场和区域股票市场，它们都表现出多层次的特征。

兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，政府报告中“完善主板市场基本制度”的内容已经开始。上任后，中国证监会主席刘多次谈到“抓老鼠、打狼”，实质上是为了加强对投资者的保护。

值得一提的是，“新三届董事会”一词首次进入政府工作报告。作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板拥有1万多家上市公司。未来，新三板市场在支持创新型、创业型和成长型中小企业发展方面具有巨大潜力。

郑光恒生总经理兼首席研究官袁吉表示，今年的政府工作报告首次明确提出发展新三板，表明新三板市场在资本市场中的作用近年来逐渐凸显。与此同时，自去年下半年以来，国务院加快新三板市场建设的政策安排不断出台，包括优化交易体系、提高市场流动性、完善相关的板转制度等。今年的政府工作报告与以前的报告一致。

在建立多层次资本市场的过程中，区域股票市场也是其中的一个组成部分。区域股权市场是一个主要服务于省级行政区域中小企业的私募股权市场。据不完全统计，目前中国有40个区域性股票市场，上市企业超过16000家，展示企业超过58000家，各类融资总额超过6800亿元。

“区域股票市场扎根并服务于当地的中小型和微型企业，服务范围广泛，包容性强。如果做得好，它可以开辟一个直接融资的新世界。”赵征在平日之前说过。

有专家表示，深化多层次资本市场改革是近年来中国资本市场发展的一贯目标，但其发展任务在不同阶段有所不同。2017年，不同层次的市场将在各自的领域进一步“深度培育”，侧重点不同，协调程度也不同。