房企一季度分化再现 标杆房企维持高速增长

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根据数据显示，截至5月1日，136家上市房地产企业根据神湾一级行业分类发布了2017年第一季度报告。其中，73家房地产企业实现收入同比增长，91家企业实现净利润同比增长。总体而言，随着房地产市场进入调控周期，2016年整个行业的增长态势难以再现，房企之间的两极分化再次出现。许多中小房企在2017年第一季度交出了亏损答卷，但基准房企的销售在第一季度仍保持较高的增长速度，预计全年仍将实现净利润增长。

标杆住宅企业保持高增长率

根据国家统计局的数据，尽管销售面积和金额的增长率逐年下降，但2017年第一季度的房地产销售仍保持两位数的增长。2017年1-3月，商品房销售面积2.9035亿平方米，同比增长19.5%，1-2月增速下降5.6个百分点；商品房销售23182亿元，同比增长25.1%，增速下降0.9个百分点。

房地产投资在第一季度仍保持高增长率。一季度，全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2月高0.2个百分点，比去年同期高2.9个百分点。其中，住宅投资12981亿元，增长11.2%，增速提高2.2个百分点。

碧桂园、万科、恒大在2017年第一季度房地产企业销售业绩排名前三，销售额分别为1506.6亿元、1502.7亿元和1069.3亿元，均超过1000亿元。a股上市房地产企业的季度报告也显示，领先的房地产企业仍保持高业绩增长。

绿地控股(600606，BUY)的季度报告显示，公司第一季度实现营业收入588亿元，同比增长20%。其中，房地产业实现营业收入316亿元，同比增长30%；利润总额39亿元，同比增长21%；上市公司股东应占净利润27亿元，同比增长19%。

根据万科第一季度报告，公司实现销售面积988.2万平方米，销售额1502.7亿元，同比分别增长81.1%和99.7%。其中，万科在深圳、北京和天津的单季销售额均超过100亿元。一季度，公司实现营业收入185.9亿元，同比增长27.2%；净利润6.95亿元，同比下降16.5%。万科表示，净利润同比下降主要是由于万科一季度的竣工结算规模有限，竣工面积仅占年度竣工计划的5.1%。由于销售额的翻番和经营管理规模的扩大，万科第一季度的销售费用和管理费用较2016年同期分别增长了38.8%和29.3%，但以销售额计算的销售费用率和管理费率较2016年同期分别下降了0.3和0.5个百分点。此外，由于融资规模的扩大，万科一季度的财务支出增加。第一季度的结算项目中包含了一批合作比例较高的项目，这使得少数股东的损益在本期占了较高的比例。万科董事会秘书朱旭表示，第一季度结算规模有限，第一季度净利润的变化对预测年度业绩的参考意义不大。预计公司2017年净利润将继续同比增长。

除绿地控股和万科外，其他大型房地产企业如招商局蛇口(001979，Buy)、华侨城a(000069，Buy)、保利地产(600048，Buy)和金地(600383，Buy)第一季度实现净利润同比大幅增长。

中小型住房企业面临压力

近年来，住宅企业“增收不增收”的趋势明显，行业净利润下降到个位数。受土地价格上涨和融资成本等因素影响，中小住宅企业在品牌、土地储备和融资能力方面面临挑战。在2016年整个行业的大环境下，中小房企仍能保证利润增长，但随着2016年第四季度楼市进入调控周期，此类房企将立即面临增长挑战。

根据第一季度报告，31家上市房地产企业在报告期内出现亏损，包括嘉凯诚(000918，收购)、信达房地产(600657，收购)、云南城头(600239，收购)、AVIC房地产(00043，收购)和光宇发展(000537，收购)。报告期内，房地产结转面积和结转收入同比下降是业绩下滑的主要原因。此外，季节性因素也使得一些房地产企业在第一季度表现不佳。

韩晶股份有限公司(000615，BUY)季度报告显示，公司实现营业收入3.77亿元，同比增长18.21%；净利润亏损2120.55万元，同比大幅下降。该公司表示，业绩损失主要是由于大部分房地产项目尚未交付，交付的确认收入项目为自住住房和两个有限住房项目，毛利率较低。

吕晶控股(000502，BUY)第一季度亏损超过2000万元，同比下降近40%。该公司已经表示，它希望改变医疗行业。据公司称，净利润损失主要是由于公司通过非公开发行股票筹集现金以改造医疗服务行业而导致管理费用增加造成的。

中原地产首席分析师张大伟表示，4月初，在严格控制下，市场迅速降温，热点城市数据全面下滑。一些城市房价过热的现象有望得到扭转。预计第二季度房价将继续降温，全国70个城市房价指数走势将处于稳定运行区间。