去产能叠加基建需求 水泥市场酝酿反弹

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从2月12日起，水泥和玻璃行业产能削减专项监管正式启动。记者从业内了解到，监管将促进水泥行业淘汰落后产能，32.5级复合硅酸盐水泥(32.5复合水泥)今年将停产；在清理落后产能的同时，新疆、江苏等地宣布了规模超过1万亿元的基础设施投资计划。“庞大的基础设施投资计划将提振需求，改善水泥行业的供需状况，水泥市场将出现反弹。”据业内人士称。

据环境保护部官方网站消息，环境保护部和国家质量监督检验检疫总局会同发改委等部门发布了《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项监管计划》，并于2月12日至22日组织了水泥玻璃行业专项监管。

检查组将对31个省(区、市)和新疆生产建设兵团水泥行业淘汰落后产能情况，特别是《国务院办公厅关于促进建材行业平稳增长、调整结构、提高效益的指导意见》(以下简称《意见》)的落实情况进行专项监督。

《意见》明确提出停止生产32.5级复合硅酸盐水泥，重点生产42.5级及以上产品。这意味着随着监管的深入，32.5复合水泥将逐步退出市场。

32.5指水泥等级，即28天抗压强度大于或等于32.5兆帕的水泥；32.5复合水泥，即32.5水泥与许多混合材料混合而成。由于生产32.5复合水泥具有成本低的优势，吸引了大量资金投入水泥粉磨能力建设，导致水泥产能过剩；然而，同样数量的熟料产能由于高配合比形成了较大的水泥产能，产能过剩的矛盾进一步加剧。因此，停止生产32.5复合水泥被视为水泥行业降低产能的一个重要起点。

中国建筑(601668，BUY)材料联合会的一位人士告诉记者，“取消复合材料32.5r的修订标准已经送交国家标准委员会和工业和信息化部，目前正在审批过程中。预计将很快正式发布和实施。”

随着32.5复合水泥退出市场，产能过剩状况将明显改善。据建材联合会信息部分析研究，32.5复合硅酸盐水泥占中国水泥总产量的50%以上，仅占42.5和52.5两个等级的高档产品的37%左右。

在清理落后产能的同时，地方大规模基础设施投资计划将提振需求。

新疆拟力争今年实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上。其中，加快交通基础设施建设，力争完成公路建设投资2000亿元，铁路建设投资347亿元，机场建设投资143.5亿元。

江苏也解除了计划。2017年，全省固定资产投资53070亿元，工业投资26260亿元，工业技术改造投资14960亿元；与2016年相比，预计将分别增长约10%、7%和7.5%。重大省级项目方面，2017年将实施210个项目和20个储备项目，总投资3.2万亿元，年投资5133亿元。

国泰君安(601211，BUY)行业分析师认为，水泥需求方面有了相当大的改善。其中一个因素是，2016年12月，房地产投资和新建筑的反弹均超出预期，房地产补货需求超出预期。“我们认为房地产投资具有一定的可持续性。与此同时，ppp基础设施项目预计将在春季后加速，而需求方将成为另一个意想不到的因素。”

市场分析师对水泥价格的前景持乐观态度，水泥价格受到供应方和需求方的双重影响。CICC(港股03908)认为，水泥价格有望在节后迎来新一轮反弹窗口，行业利润有望继续向上回升，从而为该行业的持续上涨提供基础支撑。