去年新增信贷料达13.84万亿 贷款利率仍将上行

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新信用在2017年的表现如何？《证券时报》记者注意到，目前，市场上大多数研究机构预测，2017年12月新增贷款将在9000亿元左右，略低于11月份的增幅。根据9000亿元的市场预测平均值，2017年信贷增量预计将达到13.84万亿元。

市场参与者预计，今年以来，随着表外资产收益率的提高和银行自身资产结构的调整，未来贷款平均利率将继续上升。

上月信贷可能增加9000亿英镑

受住房贷款需求旺盛、“双11”消费、政策性银行信贷投放增加等因素影响，2017年11月新增贷款规模达到1.12万亿元，明显高于市场预期。这也导致2017年前11个月信贷增加12.94万亿元，比2016年同期增加1.33万亿元，11个月中只有两个月信贷同比增长下降。

对于2017年12月，CICC(港股03908)固定收益研究团队分析认为，一方面，资金紧张，商业银行债务方面的压力仍然比较大；另一方面，政策性信贷可能低于11月份；此外，在年底，商业银行倾向于将信贷留到下一年，这是信贷的良好开端。因此，预计2017年12月新增贷款额将在8000亿元至9000亿元之间。

中信证券(600030)(港股06030)首席经济学家朱也表示，去年底，由于金融去杠杆化的核心控制目标逐渐影响到债务方，相应资产方的贷款额度可能会受到限制。同时，在“保持货币信贷稳定增长，控制货币供给主阀”的要求下，虽然信贷余额增速将保持相对稳定，但央行仍有可能控制新增额度。他预测，2017年12月的新增信贷可能会明显低于前一个月，达到约8000亿元。

就信贷增量结构而言，朱表示，我行有意在1月份积累企业项目，以确保大规模信贷投放，因此企业贷款将会投放或减少，而抵押贷款将继续保持刚性增长。年末居民信用卡消费频繁，居民贷款仍将保持一定规模。

华创证券首席宏观分析师牛博坤表示，随着“双11”效应的逐渐消退，居民短期贷款将回落，考虑到房贷延期，居民中长期贷款将保持在较高水平。此外，债券利率处于高位，表外融资继续向表内转移。预计2017年12月企业中长期贷款仍将得到支持。她预测，2017年12月新的信贷将达到约9000亿元。

贷款利率的上行压力很大

根据9000亿元的预测值，2017年信贷增量预计将达到13.84万亿元。兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟表示，2018年信贷增长的准确数字仍难以获得。

陆政委在2017年12月8日的政治局会议上说，“宏观杠杆率要有效控制”，怎么控制？根据国际货币基金组织每年发布的中国经济第四条磋商报告，广义的债务融资增长率不超过名义国内生产总值(gdp)的增长率，以确保宏观杠杆率不上升和去杠杆化。

“从这个角度来看，它既有总量又有结构，这意味着它是在一个债务融资总量的大池中，这是可以改变的。例如，去年，市场普遍认为第四季度的贷款额度供不应求，但实际上并非如此，因为债券融资比往年少，所以贷款可能会多一点。”。陆政委告诉《证券时报》记者。

对于2018年的信贷投入，陆政委表示，在当前高负债成本下，企业贷款的定价上升并不快，更多的银行可能会将信贷资源投向零售行业，包括个人贷款和小微企业贷款。

他预测，在这种情况下，银行的资产定价水平可能会上升。根据央行货币政策执行报告数据，早在2017年9月，非金融企业等部门贷款加权平均利率为5.76%，比去年年初上升0.49个百分点。

交通银行金融研究中心首席金融分析师e永健也表示，预计2018年整体债券市场仍将低迷，债券市场利率仍将保持高位，企业发债融资意愿仍将较弱，将转向贷款融资。此外，即将正式发布的新资产管理规定对金融投资的非标准债权进行了严格的规范和限制，大量的股票没有在收益表中标明需求。“这将进一步加剧2018年信贷供求之间的紧张关系，从而推动贷款市场利率进一步上升。”

鄂永健建议，应采取各种措施缓解贷款利率上升带来的实体经济融资成本上升的压力。“一方面，建议存贷款基准利率保持不变，国内公开市场操作利率需要提高，但幅度不宜过大；另一方面，建议尽快出台新的资产管理规定，特别是增加非标准债权向标准债权转化的渠道，以减缓表内信贷增长的过度压力。”