避险情绪 推动债市期现联袂上行

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记者仲孙编辑陈郁

美国国债期货周二大幅上涨，长期气氛浓厚，而现货债券市场的表现相对较为稳定。

6日，受美国股市一夜暴跌影响，市场避险情绪升温，国债期货大幅上涨并开盘。由于股市全天没有好转，10年期国债期货主合约继续大幅上涨，涨幅为0.5%；五年期主合同上涨了0.26%。

“债务激增主要受美股和a股大幅震荡的影响，避险情绪正在升温。”国泰君安期货分析师汪洋认为。

事实上，在此之前，国债期货市场已经出现了跷跷板的局面。上周，a股继续调整，而国债期货小幅上涨，成功实现连续两周上涨。

国债现货市场平稳波动。以周二为例，不同期限政府债券的收益率水平并没有随着期货价格的上涨而大幅波动。其中，10年期品种产量下降了1.67个基点。其他品种也在盘中波动，但收益率水平变化不明显。

如果周期延长，从2月份开始，债券市场确实有强劲的趋势。其中，10年期国债收益率水平呈现加速走弱趋势。根据中国债券数据，现货10年期政府债券的收益率水平已从上月末的3.95%降至3.8825%。

近期，相对稳定的资金也为债券市场回暖提供了良好的环境。

自1月25日以来，央行已经暂停了反向回购。据央行称，考虑到金融机构有序使用cra，月末财政支出可以吸收央行反向回购到期、现金交割等因素的影响，银行体系流动性合理稳定。这也导致了dr007在不久的将来全面走弱。

因此，债券市场升温并非偶然。

然而，这种跷跷板效应不一定是真的。郭进证券(600109)宏观分析师卞全水认为，只有当股市长期走弱、缺乏配置价值时，这种关系才会随着成本绩效的变化而建立。最近，由于股票下跌导致债券走强，很难判断其持久性。

九州证券(Kyushu Securities)首席经济学家邓海清对债券市场非常乐观，他认为，对中国债券市场而言，美国股市崩盘只是有利可图，而不是有利可图的空因素。他认为，由基本面决定的中国债券具有足够的配置价值。总体而言，债券市场的危险期已经过去，2018年最好、最确定的投资机会是利率债券。