央企改革试点蓄势突围 混改、重组、上市将多点开花

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业内人士认为，在政策和资金的共同努力下，中央企业的改革将会更加有效。特别是以“国家进步”为目标的混合改革试点将加快推进，全面铺开，重组上市将进一步开花结果，防范全面升级风险。

2月7日，国有资产监督管理委员会(SASAC)召开“国有企业与其他所有制企业协调发展”情况通报会，包括宝武集团在内的五家中央企业通报了混合改革进展情况。中央企业近期召开的工作会议表明，混合改革、重组、上市和风险防范是2018年中央企业的四大工作重点。业内人士认为，在政策和资金的共同努力下，中央企业的改革将会更加有效。特别是以“国家进步”为目标的混合改革试点将加快推进，全面铺开，重组上市将进一步开花结果，防范全面升级风险。实施一系列改革组合拳，将有效提升中央企业绩效，降低企业杠杆率，为中央企业优质发展奠定坚实基础，并为资本市场注入改革红利。

中央企业的混合改革加速了登陆

宝武集团副总经理胡在吹风会上表示，目前宝武集团共有115家混合所有制企业，占企业总数的23%。自2015年以来，集团实施了23个混合所有制改革项目，引进了17.3亿元非公有资本。欧叶尚云引入战略投资者只是股权多元化的第一步，后续还会有第二轮和第三轮。何思源基金正按计划推进重钢重组项目。各子公司保持开放态度，加快混业改革步伐，非公非私比例将进一步提高。根据SASAC的部署，下一步将在集团层面探索混合改革。

中国机械股份有限公司总经理徐建表示，中国机械股份有限公司的资产证券化率已达到58%，中国机械股份有限公司各级都有与民营企业合资合作的案例。2016年，集团下属的中国电气研究院被纳入中央企业职工持股改革十大试点企业，引进郑泰电气(601877，诊断股份)和杜南控股集团等民营企业作为战略投资者，实现同股同权，共同参与公司治理。

诚通集团副总裁李友生表示，诚通集团持有7家境内外上市公司，其主要资产已全部进入上市公司，资产证券化率为82.7%。中国物流的子公司中国物流在五年内经历了三次混合改革，总投资33.6亿元，其中非公有部分占29.79%，管理层占9.01%。本集团参与中国联通(600050)(港股00762)混合改革项目、京东金融投资项目、洛阳钼业(603993)(港股03993)非公开发行项目。

国药集团披露，截至2017年底，集团共有混合所有制企业660多家，占集团企业的90%以上，混合所有制企业的经营收入、利润和总资产对集团的贡献率达到85%以上。国药集团在投资本土民营企业时，采用“我有你，你有我”的股权结构，即在保持控股地位的前提下，将一定比例的股权留给原私人股东。

中国电子也在积极发展混合所有制经济，最大限度地调动所有投资者的积极性。

“2018年，国有企业混合所有制改革试点将进入集中实施阶段。诚通和其他中央企业引入了转移机制，展示了“国家进步”的混合改革中国企业研究院执行院长李进表示，SASAC通报会召集的五家企业引进了大量非公有资本，企业中国有资本的比重发生了变化，国有资本的价值不断增加，这是一个“国家进步”的过程。

推进石油军工中央企业改革

2018年，石油、军工等中央企业混合改革将加快推进。国家发展和改革委员会此前表示，在前两批中央企业试点中，国防和军工领域的企业较多，有7家企业。第三批试点将推进石油天然气改革试点。

中国石油天然气集团公司董事长王一林在年度工作会议上强调，要着力改革管理体制、专业重组和整合，推进混合所有制改革。

中石化集团总经理戴在年度工作会议上提出，要研究完善公司全面深化改革的总体方案，保持改革措施的连续性和稳定性；推进重组整合，坚持进与退、做与众不同的原则，有序推进企业重组整合。

"石油和天然气行业的改革正在进一步加快."中信证券(600030)(港股06030)分析师黄丽丽认为，中石化(600028)的采矿权区块、中石油(601857)的“六大油气田扩大经营自主权改革试点方案”以及新疆五大勘探区块的探矿权挂牌等内部流通问题。，表明油气上游改革正在加快。

在军工领域，中国兵器工业集团7日表示，将在2018年推进混合所有制改革，继续加强资本运营，推动国防和民用技术一体化的深入发展。

中国航天科工集团资产管理公司董事长张恩海在2018年工作会议上表示，要加强对自营行业的并购，特别是对上市公司的并购；在产业定位上，应该选择技术和市场能力较强，但资本运营能力和品牌影响力不足的企业，实现强联盟。专注于集团的减压、重组、混业改革和资产证券化，继续提供专业服务。通过增资扩股，我们可以最大化社会资本，增强公司的财务实力。

CSIC提出促进工业和金融一体化，为军事研究和生产服务，发展国防和民用技术一体化，通过资产证券化实现混合所有制改革。本集团多个项目正在加快股权分置改革和上市。其中，海庄风电完成了股权分置改革，更名为中国海庄。中国证监会已接受整体上市计划；汉光科技重启ipo。

中泰证券认为，军工混业改革是中央企业混业改革的亮点之一。随着12大军工集团公司重组的完成，各大集团具备了在集团层面推进混合改革和资产证券化的前提条件，集团内部资本运营和资产整合也将相应加快。

降低杠杆并控制风险

国务院国有资产监督管理委员会总会计师申英近日在国务院办公室新闻发布会上表示，中央企业关于降低杠杆、减少负债、控制风险的指导意见已经形成，相关工作已全面启动。到2020年，中央企业平均资产负债率将下降2个百分点。因此，SASAC已经确定了能够保证企业稳定发展的风险控制标准。其中，工业企业的资产负债率标准为70%，非工业企业为75%，科研设计企业为65%。

专家表示，降低国有企业杠杆率是降低非金融企业杠杆率的迫切要求，需要全面政策和深化改革。从中央企业年度工作会议来看，去杠杆化、减债和风险防范已成为2018年的重要任务之一。

招商局集团相关负责人表示，2018年将加强风险防范能力建设，提高综合风险管控能力，努力提高风险缓释效果。建立以质量和效率为核心的管理体系，以净资产收益率、现金流、负债率等质量和效率指标为核心要素。金融业要求全力服务实体经济，防范和控制金融风险，深化金融改革。

中国石化年度工作会议提出，2018年要做到防风险、防困难、防分离、防移交。我们将努力防范风险，全面排查潜在风险，严格控制各类债务风险，严格控制金融业务风险，严格控制国际业务风险。我们将努力克服困难，不断减少损失。将关键风险的预防和解决放在重要位置。围绕制度建设和管理漏洞，全面加强管理，切实承担防范和化解重大风险的主要责任，进一步防范战略风险、债务风险、项目投资风险、海外业务风险、金融业务风险、原油和物资采购风险、汇率风险、改制企业关联交易风险、安全环保风险，确保国有资产保值增值。