大盘弱势震荡 柳工融资盘小幅回流

本篇文章3103字，读完约8分钟

首先，市场疲软，融资盘大幅流出

本周上半年，上证综指下跌4.4%，沪深300指数下跌5.17%，创业板指数下跌5%。周二，两市融资余额为10345亿元，比上周五大幅净流出182亿元，下降1.7%，其中上海股市净流出117亿元，深圳股市净流出约65亿元。这两个城市的净流出周一为20亿元人民币，周二为162亿元人民币。周三，市场开盘走高，收盘走低，预计净流出50亿元人民币。下半年流出速度放缓，预计全年净流出约为230亿元人民币。

本周一，该专栏提到:“上周五，美国股市经历了一场大震荡，这将对a股+h股产生连锁反应。”金融和房地产行业将不可避免地受到影响，而阶段性的高水平将得到证实。假期前，基金不愿意抗争。根据过去四年的数据，春节前两周，人们习惯于在节假日部分减持头寸以规避风险，减持头寸的平均规模约为500亿元。这两个城市的融资余额可能会回到去年12月5日左右的水平。根据历史数据，节前交易量将相应萎缩，总体来说是清淡的，市场可能会演变成一个弱区间。投资者可以采取谨慎的策略，等待节后的市场机会。”

过去两周，市场受到空.三大利润的影响首先，上周周二和周三，大量业绩不佳的公司提前发布了年度亏损报告，它们被市场上的基金无情地抛弃了。本周后半周，叠加金融市场的杠杆率继续上升。关于股权质押的新规定对二级市场上数万亿质押股权产生了不同的影响。一些上市公司的股价在瞬间暴跌，许多股票继续大幅下跌。本周，市场受到美国股市大幅下跌的影响，低价值蓝筹股弥补了跌幅。1月份上证指数几乎所有的涨幅都被吞噬了。市场将在3300点左右震荡并复苏。

今年的政策取向仍然是利用和防范风险。机构持有优秀成长股的模式不会改变。投资者应该继续关注业绩，保持相对平衡的风格。

第二，还款速度加快，周转率仍然很高

本周前两个交易日，融资购买额为1007亿元，日均为504亿元，比上周平均水平低3.7%。融资购买占两个城市之间交易的10%，比上周的10.5%有所下降。融资购买占融资余额的比例为4.78%，略低于上周的4.87%。尽管美国股市大幅下跌，但国内银行业、煤炭和钢铁行业一度强劲稳定，逆势上涨，市场上的激进基金纷纷追逐高点并增持。开盘头寸的力量并没有明显下降。

本周前两个交易日，融资还款额为1189亿元，日均595亿元，比上周平均水平高出5%，为去年第四季度以来的最高水平。例如，上述三大利润空，一些融资订单开始松动，还款力度加大。

融资交易占本周前两个交易日的21.8%，与上周基本持平。还款速度加快，周转率居高不下。

本周前两个交易日，板块融资的最大流入是:葡萄酒2.12亿元，煤炭1.09亿元，纺织服装3100万元，旅游服务1700万元，医药化工1100万元。

本周前两个交易日个人股票融资净流入最高的是:陕西煤业(601225，诊断股)2.67亿元，贵州茅台(600519，诊断股)2.29亿元，太和集团(000732，诊断股)1.26亿元，中国国际旅行社(601888，诊断股)1.21亿元。咨询费1.15亿元，蓝海家园1.01亿元(600398)，鲁抗医药9300万元(600789)，用友9200万元(600588)，广发证券8200万元(000776)，金科股份(000656)6800万元，龙脊股份(601012)6600万元，露天煤业(002128)5700万元，太钢

第三，柳工(000528，诊断股票)融资盘略有回升

柳工(000528)近期在低位向上震荡，融资盘略有回升。上周四和周五，融资购买额分别为3600万元人民币和2300万元人民币，本周一和周二，融资购买额分别为1500万元人民币和7000万元人民币，本周前两个交易日净流入为2000万元人民币。

根据华泰证券(601688)的研究报告，公司2017年的业绩预测净利润为3.05 ~ 3.29亿元，同比增长519%~569%。

根据行业协会的数据，2017年柳工挖掘机销量为8178台，同比增长150%，明显快于行业101%的增速。市场份额从2016年底的4.7%上升到2017年的5.8%，在国内品牌中排名第三，仅次于三一重工和徐工。前三季度，装载机行业的市场份额为15~16%，收入的市场份额为18%。2017年，公司改变了管理思路，以市场份额为导向。预计2018年装载机和挖掘机的市场份额将进一步提高。

在原材料成本上升的压力下，公司2017年的综合毛利率可能会略有下降。2017年第三季度，装载机行业率先提高了工程机械其他子行业的价格。同时，公司通过优化产品结构(提高高附加值大吨位产品的比重)、提高生产效率和优化技术来对冲成本压力。第四季度原材料成本压力开始有所缓解，公司2018年综合毛利率将保持稳定。最近，以小松为代表的一些挖掘机水龙头开始涨价，这可能会导致行业整体价格上涨，进一步缓解成本压力。

保持2017~2019年收入3.2、8、11.8亿元的预测，每股收益0.28、0.71、1.05元，市盈率30.9、12.2、8.2倍。对未来三年工程机械行业复苏持乐观态度，柳工在2018年的表现更加灵活。参照国际领先的卡特彼勒和国内工程机械行业过去20年的平均估值水平，公司在2018年的估值水平为18-20倍，目标价格调整为12.78-14.2元，以保持买入评级。

第四，中铁集团(601390，诊断股)融资盘小幅回升

中铁集团(601390)近期波动稳定，融资量略有回升。上周四和周五的融资购买分别为3800万元人民币和2700万元人民币，本周一和周二的融资购买分别为4400万元人民币和1.65亿元人民币，本周前两个交易日的净流入为1600万元人民币。

根据华安证券(600909)的研究报告，公司在17年的前三个季度收入稳步增长，盈利能力持续提高，年度业绩稳定。前三季度，公司实现收入4702.77亿元，同比增长6.46%；归属于母亲的净利润为110.36亿元，同比增长19.37%。前三季度，公司毛利率为9.12%，同比增长0.1个百分点，净利率为2.36%，同比增长0.25个百分点，主要是由于高利润城市轨道交通业务比重增加，以及国际商品价格上涨导致矿产资源业务利润增加。17年前三季度，公司费用率为5.22%，同比增长0.11%，主要是由于员工工资增长和R&D投资，管理费率同比增长0.12%至4.27%。前三季度，公司还增加了资产减值准备，从去年同期的9.35亿元大幅增加到25.39亿元。

目前，公司手头有大量订单，订单增长率继续保持在较高水平，从而保证了未来业绩的增长。截至2017年第三季度，公司未完成合同金额为23216.9亿元，手头订单是16年收入的3.6倍，业绩充满弹性。2017年前三季度，该公司新签署的合同总额为8980亿元，同比增长23.7%，主要由公路和市政服务推动。前三季度，新签订的公路和市政服务合同总额为17525亿元/4396.5亿元，同比增长129.6%/34.7%。

公司重组完成后，资产质量和运营效率有望继续提高，后续的混业改革和国家其他改革政策措施符合前提条件。2017年前三个季度，公司业绩稳步增长，成本控制良好，盈利能力持续提高。作为中央企业建设的领导者，我们一直在深入培育ppp和“一带一路”市场。在中泰铁路项目对海外高速铁路市场的开放和中国城市轨道交通建设高峰期的推动下，我们的业绩充满增长势头。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.65元/股、0.75元/股和0.83元/股，相应的市盈率分别为12.87倍、11.23倍和10.15倍，评级为“买入”。