地方债发行渐增 供给初露锋芒

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8日，广西壮族自治区政府通过公开招标的方式发行了4只总值100.6亿元的地方债券，这是本周该地区发行的第二只地方债券。同日，河北披露将于15日发行6笔总额为134.4亿元人民币的地方债。随着地方债券的逐步发行，年初的低供给期已经过去，本周发行的利率债券规模接近2000亿元。值得关注的是，在未来供应充足后，该组织能否保持其近期的参与热情。

广西本周发行了两次债券

8日，广西壮族自治区财政厅发行了2018年第一批普通债券和特种债券。其中，普通债券为五年期品种，发行额为48.4亿元，中标率为3.97%；特别债券分为第一期、第二期和第三期，期限分别为5年、5年和7年。本次发行规模分别为31.2亿元、6亿元和15亿元，中奖利率分别为4.1%、4.1%和4.18%。

根据发行人此前发布的招标文件，广西地方债务5年期和7年期债券的投标利率分别为3.72%-4.84%和3.83%-4.98%。5年期普通债券、特别债券和7年期特别债券的中标利率明显低于投标区间的中位数水平。

值得一提的是，这是本周该地区的第二次地方债务发行。3月7日，广西壮族自治区财政厅通过定向承销的方式发行了一只定向替代普通债券和一只特种债券，总额为59.92亿元。

自3月份以来，除广西外，没有其他地区发行过地方债券，但这种情况很快就会被打破。近日，贵州、内蒙古、河北等地相继发布公告，计划近期发行地方债券。8日，河北宣布将于本月15日分别发行一批普通债券和特种债券，共发行6只相关债券，计划发行总额134.4亿元。根据计划，贵州和内蒙古将于13日迎来2018年第一次地方债券发行，两地计划发行的第一批地方债券总额将达到555.5亿元。

市场人士指出，随着各地成立本地债务承销团，今年本地债务供应的浪潮已逐渐逼近。

供应量很清楚

与往年不同，3月份通常是第一季度地方债券发行的高峰期。例如，2016年3月，地方债务发行总额为7886.72亿元，远高于当年2月的1667.51亿元；2017年3月，地方债券发行总额为4599.23亿元，远高于2月份的145.82亿元。

不难预测，3月份地方债券的发行量可能会增加。商业银行作为地方债券的主要配置机构，在地方债券供给浪潮袭来后，能否维持一个月以上的其他债券产品配置，值得关注。

进一步看，不仅是地方债务，其他利率债券的供应也显示出增加的迹象。据风能统计，从本周开始，政府债券和政策性银行债券的总发行量已经达到1823亿元，而上周为1050亿元。加上地方债务，本周发行的利率产品总额预计将接近2000亿元，这将刷新今年的单周发行量记录。

分析师指出，自1月底以来，债券市场出现了一轮反弹，这可能是由于各种原因。持续的良好资本环境、监管政策的缓慢出台、基本面预期的变化以及年初债券供应的缺乏都可能起到一定的作用。然而，归根结底，债券市场的反弹源于供求关系的变化，而资本、政策甚至基本面情况和预期的变化都会刺激债券需求的释放。回顾过去，供应方的交易量相对清晰，债券市场能否保持温暖取决于需求方。