石基信息：新零售大风起 流量变现正当时

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世纪信息(002153，诊所单元)

新零售从风中开始

流程在正确的时间实现

买进

光大证券(601788，诊断)魏

一、酒店信息系统市场领导者

世纪信息是酒店信息系统市场的领导者，五星级酒店的市场份额超过90%；餐饮信息系统市场相对领先，客户总数超过16万；零售信息系统的市场优势明显，富士荣通和昌邑科技分别排名第一和第三，大型零售业的市场份额为60%-70%。同时，长联和南京印石提供直接连接和支付解决方案，有效满足客户商品信息实时更新和支付信息自动比对的需求；中电设备提供了一个软硬件结合的分销渠道，很好地补充了公司的信息系统业务，业务布局形成了一个有机的整体。

第二，卡位置的价值是突出的，并且在正确的时间实现流动

智能手机的普及与代际转移相结合，大大提高了手机的使用频率。在公司的商务卡酒店、餐饮和零售市场除了用户预订业务和支付业务之外的所有中间环节中，卡值加上市场主导地位带来了移动终端崛起背景下实现流量的机遇。长联目前连接着携程、朱非等60多个国内主流频道和10000多家酒店。2016年，有效直连产出同比增长56%，同期新增70多个直连项目。直通车产出占国内有限服务酒店市场不到1%，增幅巨大。然而，在第三方支付成为基础设施后，商家支付终端直接连接的巨大需求将为公司带来巨大的增长和价值市场。

第三，零售市场布局的价值突出

2017年10月31日，公司与阿里投资签署框架协议，拟整合世纪零售旗下的昌邑科技、京富士、科川控股和上海石云，以不超过5亿美元的价格将世纪零售38%的股权转让给阿里投资的关联方，整体估值为82.5亿元，凸显公司在零售信息系统市场的主导地位和先进布局。新的零售趋势正在逐渐兴起，公司作为最大的零售系统提供商将充满机遇。预计将与阿里一起复制双方在酒店领域的合作成果，从长远来看，这将有助于促进公司的战略转型，但从短期来看，会在一定程度上稀释公司目前的利润。

四.投资建议

根据2017年业绩预测，2017年公司归属于上市公司股东的净利润提高至4.32亿元，2018-2019年分别维持在5.64亿元和6.17亿元，相应每股收益分别为0.41元、0.53元和0.58元。该公司采用分部估值，总估值为383亿元，相当于6个月目标价35.90元/股，保持“买入”评级。