易纲详解货币政策新思路:资产泡沫堰塞湖警报不能解除

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中国央行副行长易纲最近写了一篇文章，分析了2018年货币政策调控面临的挑战，概述了货币政策的总体思路。文章透露，中国人民银行将探索将影子银行、房地产金融和互联网金融纳入宏观审慎政策框架。

易纲指出，要保持货币政策的稳定和中性，控制货币供给的主闸门，保持货币、信贷和社会融资规模的合理增长。

“我们不能依靠‘大洪水灌溉’的货币和信贷来刺激经济增长。货币政策应保持稳定和中性，为转变发展方式、优化经济结构和转变增长势头创造条件。”他说得很清楚。

具体而言，央行将根据稳健中性货币政策的要求，调控总量，综合运用各种货币政策工具，进一步增强流动性管理的灵活性和有效性，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量经济发展创造适宜的流动性环境。

关于完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，易纲表示，宏观审慎政策是货币政策的有益补充，二者的协同作用可以有效应对系统性金融风险，更好地将维护货币稳定与维护金融稳定结合起来。

他透露，中国人民银行将进一步完善宏观审慎政策框架，探索纳入影子银行、房地产金融、互联网金融等。在宏观审慎政策框架下，将银行间存单和绿色信贷的绩效评估纳入央行宏观审慎评估体系(mpa)的评估范围，优化跨境资本流动的宏观审慎政策，反周期调整资本流动。

在金融改革方面，易纲表示将继续稳步推进各项金融改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

利率市场化改革是金融体制改革的核心内容之一，央行将按照“开放、规范、调整”的基本要求，进一步推进利率市场化改革。易纲介绍，央行将督促金融机构完善内部控制制度，提升独立合理定价能力和风险管理水平，从深化金融市场入手，继续培育市场基准利率，完善国债收益率曲线，不断完善市场化利率形成机制。同时，央行将探索和完善利率走廊机制，增强利率调控能力，进一步疏通央行政策利率向金融市场和实体经济的传导。

关于汇率市场化，易纲表示，央行将继续深化人民币汇率形成机制改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度，提高市场汇率决定能力，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在全球货币体系中的稳定地位。

在信贷政策方面，易纲介绍说，央行将实施有针对性的RRR减负普惠金融相关工作，继续利用信贷政策支持再融资、再贴现、psl等工具支持和引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，同时加大对贫困地区扶贫和再融资的支持力度。 在全国推广信贷资产质押和中央银行内部(企业)评级试点项目，将合格小微企业贷款和绿色贷款纳入货币政策操作合格抵押品范围。

“展望2018年，机遇与挑战并存。”易纲描述了今年货币政策调控面临的环境。

在国际上，全球经济复苏可能会继续，主要发达经济体的货币政策将进一步正常化。易刚表示，主要发达经济体货币政策取向的变化也将挤压中国的政策空，这将增加货币政策操作的难度。

从国内来看，易纲表示，一方面，我们应该看到中国经济增长质量提高、经济结构优化的趋势，预计2018年中国经济仍将保持稳定增长。另一方面，经济中仍存在问题和隐患，内生增长势头仍需加强，结构调整任重道远，债务和杠杆水平仍处于高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报无法完全解除，金融混乱依然存在，金融监管框架有待进一步完善。