别只盯着股市：这类小众产品年初创下全球金融危机以来最好回报

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每个记者袁东每个编辑江悦

Cta(商品交易顾问)作为一个相对较小的投资类别，门槛较高，往往被市场忽视；再加上该行业在2017年的低迷表现，该行业感到有点“寒意”。

然而，在2018年初，海外注册税务师突然爆发，这迫使市场再次重视这一行业。海外专业cta媒体cta Intelligence负责人马特史密斯(Matt smith)最近表示，“许多cta都实现了自全球金融危机以来的最佳回报。”

《国家商报》记者注意到，广发证券(000776)2018年对cta的判断是，cta仍是一个有绝对收益的可行方案。

海外注册税务师收入指数1月份大幅上升

“上个月，quest partners在纽约的12亿美元旗舰项目增长了16%。自全球金融危机以来，许多注册税务师也取得了最佳回报。”马特·史密斯说道。

记者查阅了上海交大共同基金指数，该指数是根据前10名交大的日净收益率综合计算的，是观察海外交大行业的重要基准。

根据sgcta共同基金指数在过去一年和2018年1月的走势，sgcta共同基金指数在2017年表现平平。然而，2018年一进入，该指数就大幅上涨。2018年1月，新加坡交大共同基金指数上涨了5.9%。

从2018年1月全球主要市场的表现来看，主要产品均表现良好。例如，2018年1月，纽约原油价格上涨7.2%，伦敦黄金价格上涨3.23%；美国三大股指1月份也大幅上涨，并突破历史新高。同样，一些产品价格下跌，如1月份美元指数下跌3.4%。据信，主要产品的大幅波动为注册税务师获取大量利润提供了基础。

大宗商品仍是国内cta的主力军

在中国，cta基金具有规模小、市场份额小、与其他资产相关性低的特点。根据广发证券的数据，由于交易政策、产品发行政策和市场波动的影响，2017年在中国发行的cta产品数量大幅下降。根据统计数据，cta阳光私募股权产品在2017年总体盈利不多，但收入普遍不高。

2016年和2017年，在期货流动性不足的情况下，商品期货成为国内cta产品和策略的主要投资目标。根据广发证券的数据，2017年商品期货、股指期货和国债期货的成交量分别为240万亿元、9万亿元和10万亿元。

对于2018年的cta市场，广发证券指出，在当前流动性下，股指期货仍不具备短期交易条件。如果市场波动性上升，可以配置中长期趋势跟踪策略；如果我们能把握住市场的轮换，低频跨品种套利也是一个不错的选择。大宗商品的波动性仍将很高，趋势跟踪仍是最佳策略，可以通过跨品种套利和跨时间套利来降低投资组合的整体波动性。债券收益率将继续上升，长期趋势跟踪国债期货可以继续持有，短期跨品种套利可以在一定程度上分散风险。

Cta交易策略多种多样

事实上，与股票市场不同，期货市场具有杠杆、盘中交易、多空双向交易等特征。因此cta的交易策略更加多样化。

具体来说，cta的策略分为日内策略、趋势策略和套利策略。记者还了解到，商品cta投资大致可以分为两类:一类是以基础研究为主，通过分析商品供求关系来判断和预测商品价格的走向或组合；另一类主要是通过量化方法、数理统计模型和程序化交易的适当组合，对相关品种做出投资判断和反应。

编辑朱昱