道达投资手记：我们该作何选择

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本周是春节，但上周a股市场的表现让投资者深感寒意。连续四个交易日，上证综指从3400点上方迅速下跌至上周五的3062点低点。自2月份以来，a股市场一直在持续下跌，仅上周一周的跌幅就达到9.6%。

本周，离春节还有三个交易日。面对近期大幅调整的市场，我们应该如何选择？道达和牛博士对此进行了讨论。

牛医生:你好，达哥。我相信在过去的一周里，每个人的心情都很糟糕。当前市场发生了什么？

道达:的确，最近的市场低迷被认为是每个人都没有预料到的。虽然，在之前的月刊《股票月谈》中，我曾经说过市场将主要受二月份震荡的影响而调整，但是我没有想到市场调整会如此剧烈。特别是上周五，上证综指大幅上涨，空开盘走低，跌幅继续扩大。最后，上证综指实际下跌132.20点，单日跌幅为4.05%，这是近两年来从未出现的现象。

仅在两周内，上证综指就从3500点上方跌至上周五的3062.74点的最低点，过去6个月的所有涨幅都已回落。我相信所有的投资者，无论是在股市，还是包括大葛在内，都在遭受这样的市场局面。这时，人们往往选择逃避，不愿过多谈论股市，更不用说如何操作它了。我认为这也是人的本性。

牛博士:但是，尽管每个人都会选择逃避，他们还是想知道这次大失败的真正原因。你觉得这个大秋天怎么样？

道达:上周之前，大家都认为这是市场的正常调整。毕竟，从去年12月到今年1月，市场上涨了很多，对其进行调整是合理的。然而，自上周以来，市场似乎已经发生了变化。美国股市遭遇“黑色星期一”和美国股市暴跌的原因之前在《道达》中已经讨论过多次，所以我在这里不再重复。至于a股市场的下跌，一方面，美国股市的大幅下跌给心理层面带来了巨大冲击。此外，a股也有其自身的原因，如去杠杆化、业绩因素以及中小股继续挤压泡沫。但我认为，从上周五的交易情况来看，非理性杀戮占了更重要的因素。

从中长期来看，a股市场真的有必要恐慌吗？我们需要看到更重要的因素，比如新模式下的升值，这实质上是增量资金进入市场的机会。尤其是今年年中，a股将被纳入摩根士丹利资本国际，海外资金的被动配置将对蓝筹股产生强大的推动作用。此外，在当前的下跌之后，许多蓝筹股的估值优势将再次得到体现，所以现在不是非理性地扼杀下跌的时候，而是重新安排高质量股票的机会。

牛博士:现在已经出现了大幅度的下跌，我们应该如何应对下一个市场？

道达:说实话，现在很难给任何人任何操作建议。就像两天前，有人问我，乐视(300104)已经打开了每日限额。它应该切肉还是捡便宜？

在我看来，每次市场大幅下跌，对我们来说都是最好的风险教育课。无论是机构投资者还是散户投资者，每当市场在一段时间内强劲上涨时，每个人的心态都会发生变化，变得越来越激进，对风险越来越漠不关心。然而，当真正的衰退到来时，每个人都会想起什么是“风险”。因此，当我们再次经历这个风险教育课程时，我认为我们应该知道如何恐惧市场。

具体来说，我们需要深刻理解头寸控制、止损和价值投资的重要性。事实上，在本轮调整中，真正大幅下跌的是那些缺乏业绩支撑的股票，而优质蓝筹股的跌幅要小得多。但除此之外，还必须明白，无论公司质量有多高，当股价上涨到一定程度时，都会有周期性的调整，没有只涨不跌的股票。

沪深300指数位置参考

以前的职位:60%

今天的职位计划:60%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。(张道达)

根据国家有关部门的最新规定，本手册不涉及任何操作建议，市场进入风险由您自行承担。

编辑朱昱