贵州茅台跌破700元：酒好也不要贪杯 股息率下滑机构在“开溜”

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每个记者杨健，每个编辑谢欣，

3月28日，贵州茅台(600519)在盘中一度下跌超过5%，其股价跌破700元大关，收于682.05元。在当天的a股市场上，白酒、家电、食品和饮料等白马股领跌了沪深股市。《国家商报》记者注意到，根据《东方财富》(300059)的数据，根据贵州茅台的最新分红计划，贵州茅台在2015年至2017年的三年中，分红收益率逐年下降，部分券商此前曾高喊茅台969元的目标价。贵州茅台年度报告还显示，一些机构已经开始撤退。对此，一些私人投资者认为，去年白马股份的股价走高，导致大幅回调。

茅台下跌近5%，突破700元关口

3月28日，在a股市场，白酒、家电、食品和饮料等白马股引领了沪深股市的下跌。贵州茅台一度下跌超过5%，其股价跌破700元大关，收于682.05元。五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)和美的集团(000333)均下跌逾4%。

3月27日晚，贵州茅台发布了年度报告。2017年，公司净利润同比增长60%以上。分红计划是每10股分配109.99元(含税)。《国家商报》记者注意到，根据东方财富数据，贵州茅台2015年年报的股息为每股6.171元(含税)，股息收益率为2.54%；2016年年报每股股息6.787元(含税)，股息收益率1.72%；截至2017年年报，公司计划支付每股10.999元的股息，从3月28日的收盘价682.05元计算，股息收益率为1.61%。过去三年，贵州茅台的股价一直在上涨，但股息收益率却逐年下降。

除贵州茅台的调整趋势外，还有一些白马股，如格力电器(000651)、美的集团、双汇发展(000895)、索菲娅(002572)等。最近，市场风格发生了明显的变化。科技领域和新兴产业的个股受到市场基金的追捧，而“白马股”则明显冷门。

在这方面，深圳前海甘源资本执行董事包利向《国家商报》表示，去年的蓝筹股和大白马市场是在IPO和去杠杆化加速的环境下出现的。以贵州茅台为代表的这些股票因业绩增长而上涨，但更多的是受估值驱动，也就是说，更多的是受风险偏好和情绪驱动。然而，市场显然高估了白酒和家电的增长，所以在大幅上涨后回调是正常的。

杜梓在投资邹兆龙时指出，由于近期贸易纠纷等负面消息，再加上市场下跌和后市的不确定性，白酒和家电等利润芯片较多的白马股都出现了更多的资本外流。尤其是市场紧张局势尚未平息，基金更愿意持有一批追求超卖的创业板股票，因此蓝筹股相对较弱，这也是市场的“跷跷板效应”。其次，白酒行业已经走出了几年的大牛市，无法在历史高位上有效地再次增持，出现了回调的需求。特别是，有许多有利可图的芯片，这导致一个大回调。

股东人数继续增加

《全国商报》记者注意到，许多券商此前曾将贵州茅台的股价查至900元以上。例如，东兴证券(601198，诊断股票)发布了一份研究报告，称茅台价格和股票价格不存在泡沫。如果“提价+控价”两个动作到位，茅台的销量就能以1500元的价格实现，高端定价权就能控制在手中。它在2018年的估值为29倍，目标价为969元，保持了“强烈推荐”的投资评级。

此外，CICC还将贵州茅台2018年的目标价调整至925元，并建议投资者长期持有。

截至2017年底，贵州茅台是公共基金中第三大尴尬股票。然而，在股价大幅上涨后，机构投资者开始减持贵州茅台。其中，证券公司在2017年第四季度减持贵州茅台341万股，期末减持1620.82万股，持股比例降至1.29%。此外，奥本海默基金公司-中国基金也减持了82万股，期末持有461.35万股。社保基金101组合已退出贵州茅台前十大流通股股东名单；Gic私人有限公司也退出了前十大流通股股东名单。此外，星源资产管理有限公司也退出了前十大流通股股东名单。

贵州茅台的股东数量也呈分散趋势。根据《东方财富》的数据，截至2017年9月30日，公司股东人数为63，980人，同比下降20.69%。然而，自那以后，贵州茅台的股东数量逐渐增加，其筹码趋于分散。截至2017年12月31日，公司股东人数为84，984人，比上年增加21，004人，增加32.83%。2018年，贵州茅台薯片被进一步分散。截至2018年2月28日，公司股东人数为94，908人，比上年同期增加9，924人，增长11.68%。

广东深诺晨阳投资有限公司的潘益昌告诉《国家商报》记者。通过对贵州茅台年度报告和洋河快报(002304)的分析，可以看出白酒行业的业绩基本在预期之内，预期相差不大。整体而言，白马股的表现持续下跌而没有恶化，即市场情绪受到海外市场下跌的影响。

编辑朱昱