假大方还是真豪气 新三板24%企业分红藏玄机

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虚假的慷慨或真正的英雄主义

24%的新三板公司支付股息并隐藏秘密

记者吴

截至4月26日，新三板有2300多家公司披露了分红计划，超过了新三板企业2016年的分红情况。约80%的人选择现金分红，一些机构预计2017年新三板的现金分红可能超过300亿元。

“10校80”、“10校27.66”、“10至90送10校22.9”...这似乎是一个热闹的分红江湖，但仔细研究，它是相当干。一些高质量的新三板企业正以持续稳定的现金分红回报投资者，从而获得更多认可；其他企业“肿脸充胖子”，甚至把利润放进大股东的“口袋”。

近80%的人选择现金分红

截至4月26日，2300多家新三板企业发布了2017年利润分配方案，占已披露年报企业的24%。1400多家公司采用“纯现金”分红计划，约400家公司选择“现金+交割”，这意味着近80%的利润分配计划涉及现金分红。新三板网上研究所称，2017年新三板分红企业将超过2900家，分红金额可能达到300亿元。

如果仅将现金股利率和股利率进行比较，新三板企业的股利“慷慨度”已经大大超过创业板。据上海证券交易所统计，截至4月26日，已披露2017年分红计划的创业板公司2017年平均现金分红率和分红率分别为36.69%和0.08%。相比之下，新三板市场的现金分红率为49.19%；创新型做市商的平均股息率高达3.70%，两项指标都远远超过创业板。

投资者更喜欢成为市场中的“土豪”

26日，麦威尔股价微跌0.84%，收于86元人民币。自3月19日公布年度股息计划以来，麦威尔的股价已经上涨了27.71%。如果把时间指标往前推一点，麦克威尔的股价自3月份以来已经翻了一番。根据麦克威尔的利润分配计划，公司计划每10股向所有股东分配27.66元，总股息为1.75亿元。“全球电子烟市场的繁荣程度不断提高，公司的业绩也在不断提高。作为一家造市企业，该公司可以支付这么多钱来支付股息，这表明它仍然非常大胆。”一些投资者评论道。

虽然新三板二级市场的流动性持续下降，但仍不能阻止投资者寻找好企业的热情。在许多做市商抛出现金分红计划前后，他们的股价和营业额都有不同程度的上升。据统计，在已宣布2017年现金分红计划的185只造市股票中，约有25%的造市股票今年出现正增长，其中大部分来自创新层。

新三板在线研究所上市了一些现金分红率高于50%、分红率高于5%的公司，如余省、武汉蓝点、松田医药。其中，余省股票的股息率为206.17%，股息率为18.25%。

东北证券(000686)研究总监傅立春认为，成为新三板公司的股东，并获得公司运营产生的收益，是价值投资的重要体现。特别是在新三板市场流动性差的情况下，分红对于提振市场信心和弥补投资成本具有重要意义。

异常高的股息或不可持续

新三板是否尽可能多地以现金支付股息？不是这样。

安信证券新三板首席分析师朱海滨认为，从股息收益率来看，新三板相对成熟行业的一些企业确实具有投资价值。然而，作为一个拥有大量初创企业和成长型企业的市场，一些企业盲目“支付高额股息”，透支未来，或者没有可持续性。“有些企业由于大股东的权益，可能会有异常高的分红，这不利于资本市场，更不利于企业自身的发展。”朱海滨说道。

例如，嘉荫金科计划每10股发行80元，现金总发行量为4亿元。由于公司股权的集中，上述所有现金股利都落入了公司四位股东的口袋。这一行为在新三板市场颇具争议，嘉荫金科最近宣布从新三板退市。

仍有一些公司的业绩没有显示出规模效应，但它们的股息异常丰厚。根据基础公司天华新材料的公告，2017年上市公司股东应占净利润为330.9万元。扣除非经常性损益后，上市公司股东应占净利润约为177.4万元。与此同时，公司宣布计划每10股向全体股东派发2元现金，现金分红总额为264.4万元。