探索跨境金融资产交易平台 大湾区打通资金流动脉络

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[摘要]中山大学岭南学院经济学教授江林向《时代周刊》记者指出，通过制度创新，更有利于发挥金融资本的作用，大湾区的建设可以达到更高的水平。

「放眼世界著名的海湾地区，不难发现国际金融服务是大湾区发展不可或缺的一环。」汇丰中国总裁廖今年5月14日接受媒体采访时表示。

这也是广州市财政局副局长陈平对粤港澳大湾区建设的看法。5月14日至21日，作为2018年广州金融世界湾区推介会的主要官员，陈平分别向东京、旧金山和纽约的政府部门、金融专家学者以及海外金融机构和企业代表发出邀请。

陈平在大湾区三大推进会议上表示，广州将探索建立跨境金融资产交易平台，推进建立以碳排放为第一品种的创新型期货交易所，推进国际碳交易合作。同时，我们将进一步推进跨境人民币双向融资、跨境人民币资金池、跨境发行人民币债券、跨境人民币结算等跨境人民币业务合作，探索拓展和完善nra账户功能(境外机构境内银行结算账户)，在南沙自贸区开展以“nra+”为特殊标志的本外币跨境业务创新，开辟离岸资金在岸渠道。

2017年9月，广东省率先发布了《关于进一步推广使用nra账户的通知》，明确提出在广东推广使用nra账户。

“金融创新带来的金融资本自由流动将成为大湾区发展的基础。”中山大学岭南学院经济学教授江林向《时代周刊》记者指出，通过制度创新，更有利于发挥金融资本的作用，大湾区的建设可以达到更高的水平。

拓展跨境人民币业务

就连珠海海达横琴投资有限公司也没有想到他们在香港发行的点心债券(离岸人民币债券)会如此受欢迎。2018年初，作为横琴新区投资建设管理机构，在香港发行了15亿元三年期离岸人民币债券，票面利率为4.75%，但没有想到认购金额会达到30亿元，超额认购1倍。

与此同时，深圳前海金融控股有限公司在香港发行了10亿元人民币债券，50%的募集资金被转回该地区进行股权投资。深圳一位资深金融人士告诉《泰晤士报》记者，FTZ很多企业都表示有计划在海外发行债券，如果条件允许，他们将利用FTZ政策在海外发行债券。

“目前，国内资金成本高，银行信贷规模紧，企业融资成本不断增加。”这位财务人士告诉《泰晤士报》记者，随着人民币开放水平和信贷的不断提高，这是企业推动人民币债券海外发行的一个新的融资渠道。

不仅是“点心债”，广东自贸区跨境人民币业务的创新实践也包括尝试“跨境贷款”，为企业解决融资难、融资贵的问题开辟了新的途径。

根据《广东省南沙和横琴新区跨境人民币贷款业务试点管理暂行办法》，自2015年7月起，广东保税区内企业和参与广东保税区重点项目投资建设的广东省企业可直接向港澳银行业金融机构借入人民币贷款。

根据中国电力投资有限公司在澳门电网重要电力支持点珠海横琴热电有限公司的投资项目，该项目通过珠海建设银行从澳门建设银行获得1亿元人民币跨境贷款，贷款利率比同期基准利率低16%，不仅有效节约了融资成本，也加快了项目进程。 大力支持澳门民生发展，推动粤港澳卓越(港股01717)品质生活圈建设。

截至2017年9月底，广东自贸区南沙区和横琴区共有58家企业办理了跨境人民币贷款业务，备案金额281.6亿元，对内贷款金额52.3亿元，为企业节约融资成本约1.5亿元。跨境人民币贷款引入的人民币资金低于国内融资成本，有助于为自贸区内企业节约融资成本，服务实体经济。

金融领域的前台和后台

对比纽约湾区和东京湾区，不难发现湾区经济是一个强大的金融中心，支撑着周围先进制造业的全面繁荣。纽约和东京是世界金融中心，而名古屋、横滨、芝加哥等城市在东京和纽约强大金融产业的辐射下拥有强大的制造业。金融业在吸引高端制造业“活水”方面的作用不容忽视。

另一方面，在粤港澳大湾区，在改革开放的过程中，珠三角地区与港澳之间逐渐形成了“前店后厂”的商业模式。江林向《时代周刊》记者指出，这种源于制造业的分工模式虽然粗糙，但在金融业走出去的过程中仍有借鉴意义。

江林强调，过去粤港澳大湾区制造业发展中，“前店”常指港澳，“后厂”指在珠三角地区设厂，将珠三角地区的产品通过港澳销往世界各地。在金融领域，经验丰富、资金雄厚的外资和港资金融机构可以以香港强大的制度平台为“后台工厂”，在珠三角地区设立“前台”，为本地企业提供国际金融产品和服务。

江林指出，粤港澳大湾区的概念应该包括资本的自由流动。通过引进更多的海外资本，特别是将香港和澳门的金融服务引入内地，不仅可以灌溉当地经济，还可以为香港和澳门的金融机构开辟更广阔的市场。

广东省金融办相关人士向《时代周刊》表示，随着企业“走出去”步伐的进一步加快，跨境金融服务一体化和便捷化的需求更加迫切。过去，跨境金融服务主要集中在结算和汇兑方面，但现在，跨境金融服务已经成为集跨境融资、信用增级担保和现金管理为一体的综合金融服务需求，这对跨境金融服务的效率提出了更高的要求。

据该工作人员介绍，2017年9月，广东省下发了《关于进一步推广使用nra账户的通知》，明确提出在广东推广使用nra账户。目前，广东也在响应市场需求，探索金融资产管理公司不良资产跨境转移、银行贸易融资资产跨境转移、海外主权机构“两优贷款”处理等业务突破，推动自贸区账户体系由“nra”向“nra+”发展。

“对于粤港澳大湾区的金融发展来说，资金的完全自由流通可以实现资本市场的最大作用，这就意味着不仅要流出资金，还要引进海外活水供我使用。”这位工作人员告诉《时代周刊》记者，只有放开资本流动的脉搏，才能充分发挥大湾区的制造业区位优势。

金融创新推动深度融合

2017年12月31日18时38分，明亮的灯光标志着已经开工14年的港珠澳大桥主体工程正式通车。但是这座桥连接了三个拥有不同货币和不同保险系统的地区。道路和桥梁费用的结算，以及保险风险和申报，将涉及多种货币之间的清算和金融系统的冲突。

这些事件虽然只是小事，但反映出三地之间的资金流动仍然存在很多障碍，这与广东自由贸易区的发展和粤港澳大湾区的深度融合有关。

2015年6月，全国首个跨境公交受理金融ic卡项目在珠海横琴启动。该项目使跨境小额支付成为可能:莲花桥穿梭巴士的乘客可以“瞬间支付”。2016年底，PICC P&C公司横琴分公司为澳门单一品牌车辆签发了首张保单，这是澳门单一品牌车辆进入中国的首张汽车保单，也为港珠澳大桥开通后的出入境车辆保险安排提供了经验。

同时，广东保税区南沙区率先启动粤港电子支票联合结算，首次在全国范围内实现了内地与香港电子支票结算；粤港跨境电子直接支付业务正式启动，香港居民使用在香港银行机构开立的账户支付在广东省的水、电、气等日常生活费用；港澳投资者可以通过粤、港、澳商事登记“银证通”在内地办理港澳各项商事登记服务...

中国共产党第十九次全国代表大会报告明确指出:“以粤港澳大湾区建设、粤港澳合作、泛珠三角区域合作为重点，全面推进内地与港澳互利合作。”中国人民银行广州分行行长王表示，“坚持粤港澳一体化发展”是区别于其他自由贸易区的重要原则。“以粤港澳金融合作为重点，扩大金融服务业对港澳的开放，以开放创新推动粤港澳发展。”王表示，下一步，广东自贸区将开展基于“nra+”账户的跨境金融创新，研究探索跨境人民币创新业务试点，进一步推动粤港澳金融一体化发展。

“但依靠现有的政策、法律和法规，不可能在大湾区实现资本的自由流动。”江林告诉《时代周刊》记者他的担忧。在现行外汇监管制度下，海湾地区的资金进出将受到严格监管。如果政策不是“绿灯”，资本的自由流动可能很难在很长一段时间内实现。