主流险企：关注钢铁等周期股反弹机会

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记者黄蕾编辑陈郁

尽管大多数保险机构最近的股权投资仍基于相对谨慎的策略，但这并不妨碍这些机构在不确定的市场条件下寻找某些机会。来自北京和上海主流保险机构的多名人士昨日向记者表示，在不久的将来，他们将在钢铁和房地产等周期性行业自下而上适当获得超卖反弹的机会。

其原因是:a股市场的板块轮换仍在继续，在宏观层面支撑、前期震荡调整、估值相对较低等多种因素的交织下，周期性行业的安全边际相对较高。一些典型的防御性股票开始显示出疲态。

以钢铁行业为例，一些保险机构的股票投资经理分析说，经过去年底以来股价上涨的一些兴奋之后，今年2月大部分钢铁类股的股价都达到了今年的高点，然后整体陷入了四个月的回调。行业指数已跌至相对较低水平，许多股票也在5月底触及今年低点。经过前期修正后，钢板已经呈现底部区域的特征。

上述投资经理进一步表示，从行业层面来看，钢铁行业需求的季节性特征逐渐减弱，淡季不疲软的需求数据更加乐观。需求的可持续性为钢铁价格和钢铁企业利润提供支撑，行业很可能继续反击，有望成为周期性股票反弹的先锋。在钢铁企业利润的可持续性逐渐被证明的过程中，钢铁行业的估值逻辑有望被重塑，随着估值中心的上移和第二季度业绩的上升，预计将迎来“戴维斯双击”。

“从近期的贸易数据来看，尽管净出口对gdp的贡献仍将保持在较低水平，但没有急剧下降的趋势，基本形势仍相对稳定。”一家大型保险机构的研究员分析称，虽然从外部来看，美联储加息等预期时间即将到来，国内限售股解禁和独角兽企业上市将面临一定的市场资本和情绪挑战，但对经济过于悲观是不合适的。

大多数受访的保险机构表示，股权投资仍基于相对谨慎的策略。除了适当把握钢铁、房地产等周期性股票的反弹机会外，一些中小保险机构也表示，将关注“独角兽”、世界杯、粤港澳大湾区等概念的交易机会等主题性机会，及时防范风险。

在债券市场，上周，受mlf抵押品范围扩大的影响，市场普遍预期央行将暂停RRR降息。5月份pmi数据的叠加大大提高了基本面预期，地缘政治形势的风险也降低了，这导致避险需求下降。国内债券市场经历了一定的调整。上周，利率债券小幅下跌，10年期政府债券和政府债券的收益率上升了约3个基点。在市场基本消化了央行暂停RRR降息的影响后，上周五债券市场出现了一定程度的反弹，利率债券市场情绪没有明显恶化。信用债券的调整幅度较大，等级利差和信用利差明显扩大。

“在这种背景下，本周市场的焦点可能是美联储和欧洲央行(ECB)就利率问题举行会议期间，中国央行的运作方式。”一家中国保险公司的债券投资经理表示。

至于债券市场的具体投资策略，一些保险公司的债券投资经理表示，利率债券交易机会的潜在好处可能超过美联储加息窗口附近的风险，并建议适度参与。对于信用债券，仍建议避开低等级品种，等待信用风险进一步释放。