年中收官阶段资金面平稳 房地产资金水龙头被拧紧

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今天是6月的倒数第二个交易日。近期，银行间拆借和政府债券回购没有明显增加，金融市场资金呈现相对宽松平稳的过渡趋势。尽管金融市场基金相对稳定，但房地产等敏感领域的资本投入正在收紧。周三晚上，国家发改委和财政部发布的《关于完善市场约束机制，严格防范外债风险和地方债务风险的通知》中提到，要限制房地产企业的外债资金投资境内外房地产项目。

6月份，只有最后两个交易日有望实现平稳过渡

数据显示，在6月的最后一周，尽管跨季节基金略显紧张，价格略高，但整体基金保持稳定。26日，除了一些跨季节品种外，大部分市场价都下降了。其中，隔夜shibor下跌4.6个基点至2.518%，自6月21日以来已连续4天下跌，并有加速下跌的迹象，反映出隔夜流动性充裕。Shibor在第7天和第14天分别上升了0.5个基点和2个基点，表明跨季度基金仍然存在一定的压力，但与前几个季度末相比，这次的上升趋势相当平缓，幅度不大。期限为一个月或更长的Shibor全线下跌。自6月19日以来，具有代表性的三个月期市净率持续下降，表明市场的中期流动性预期再次好转。

27日，shibor隔夜贷款利率下降7.3个基点，至2.445%，而一周和两周贷款利率分别小幅上升0.3和1.3个基点，至2.834%和3.793%。此外，一个月至一年内的中期shibor利率将全面下调。

此外，银行间质押式回购交易也表现稳定。交易员表示，当前资本市场的特点是，月内资金宽松，月内资金紧张，而且各季度仍存在一些压力。然而，央行重启了反向回购操作，这进一步打消了市场担忧。在季末财政支出和央行适度对冲的支持下，央行反向回购到期不太可能对资本方面产生大的影响，市场对流动性改善已达成共识预期。资金供应意愿的上升也可以在一定程度上缓解季度末流动性供求的结构性问题，预计资本方将实现稳定的跨季度概率。

发改委:限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目

尽管金融系统中的基金表现稳定，但包括房地产在内的一些敏感行业的资金紧张状况进一步加剧。周三晚，国家发展和改革委员会就《财政部关于完善市场约束机制，严格防范外债风险和地方债务风险的通知》答记者问。

国家发展和改革委员会有关负责人表示，近两年来，我们注意到一些企业，特别是房地产和地方政府融资平台的外债发行规模有所增加。这些企业的评级参差不齐。有些企业经营收入和利润低，自身实力有限。然而，申请登记的外债规模太大，高达5亿美元甚至数十亿美元。申请发行债券的规模与其自身实力不相称。有些人缺乏用项目本身的收入偿还贷款的能力。由于一些企业没有外汇收入来源，它们抵御汇率波动风险的能力很弱。

为有效防范地方政府外债风险和隐性债务风险，保持系统性风险底线，国家发展改革委和财政部对企业尤其是地方国有企业外债风险进行了深入研究，并于近日联合发布了《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。

国家发展和改革委员会表示，要不断完善企业境外债券发行登记制度。规范企业借款资格要求和资金投入，加强外债风险预警，出台违规惩戒措施，完善市场约束机制。同时，引导和规范房地产企业境外债券发行资金的投资。房地产企业境外债券发行主要用于偿还到期债务、避免债务违约、限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充营运资金等。，并要求企业提交资金使用承诺。

分析师认为，周三a股市场地产股大幅下跌，NDRC对房地产企业的外债管理可能是影响市场谨慎预期的触发因素。