寻求建立保险公司风险偏好体系方法之路径

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根据《中国保险监督管理委员会第二代偿付能力监管规则》(以下简称《第二代偿付能力监管规则》)、《保险公司监管规则第11号——偿付能力风险管理的要求和评价》的要求，保险公司应结合业务发展战略和实际风险情况，制定风险偏好，定性和定量确定各主要风险类型的风险容忍度和风险限额。

建立风险偏好和容忍度

保险公司的风险偏好是多维的，反映了内部和外部利益相关者(如客户、股东、管理层、监管机构等)的不同需求。)。一般来说，保险公司的风险偏好维度主要包括:资本、利润、战略、流动性等。此外，合规性、评级、声誉等。在每个维度下，根据保险公司的实际情况，选择相应的风险偏好高阶指标。

着眼未来发展，我们应该考虑逐步将两个重要指标纳入保险公司风险偏好的高阶指标中，一个是风险调整后的资本回报率指标，另一个是集中度指标。

风险调整资本回报率(raroc)是20世纪70年代首次提出的衡量风险与回报关系的指标。其最初目的是衡量银行信贷组合的风险，以及在特定损失率下限制风险敞口所需的股份数量。后来，RAROC逐渐成为国际先进金融机构确定企业经营所需股本金额和评价经营管理绩效的改进技术手段。其核心思想是:将未来可预测的风险损失量化为当期成本，调整当期收益，衡量风险调整后的收益；考虑为意外损失准备资本，然后衡量资本使用的效率，从而将企业的利润与它们所承担的风险联系起来。raroc的引入和实施将对传统的企业评价体系带来挑战，传统的企业评价体系主要来自技术层面和管理基础。

集中度指标作为衡量保险公司独特风险的核心标准之一，主要是指保险业务和投资资产的集中度，即同类型保险业务或投资资产的价值占保险业务和投资资产总额的比例。该指标可以从业务和投资两个方面反映保险公司是否过于依赖单一业务或投资类别。浓度是系统重要性的监测指标。全球系统重要性机构(g-sii)和国内系统重要性保险机构(d-sii)是具有全球/国家特征的金融和保险机构，承担金融市场的关键职能，具有一定的规模、市场重要性和全球/国家相关性。一旦陷入困境或破产，将会对金融体系造成严重混乱，并对经济产生不利影响。对于这类机构，国内外都有一些特殊而严格的监管政策。中国保监会最近正在加强相关工作，包括制定标准和相关制度。随着中国国内保险市场的蓬勃发展，监管视野变得更具前瞻性，系统重要性监管从国际监管转向国内监管将是必然趋势。因此，国内大型领先保险公司应提前考虑g-sii与d-sii对接的相关标准，为成为国际一流保险公司做好准备。

风险限额应该如何分解

风险偏好系统是一个自上而下的传递过程。在确定整体风险偏好体系框架的基础上，将高层指标的偏好值分解并传递到分支机构等维度，从而层层落实风险管理责任，确保偏好目标的最终实现。在自上而下分解保险公司各量化高阶指标的偏好值的过程中，主要的方法是根据一定的因素进行分配，如roe、eva、经济资本等指标，但它们的分配因素是不同的。其中，经济资本的分解是最典型和最有代表性的。

经济资本是指在一定时期内以一定的信心弥补可能出现的意外损失所需的资本。其中，“可能的意外损失”是保险公司面临的风险。经济资本可以分为所需经济资本和可用经济资本。所谓所需经济资本是指公司为抵御其所接受或暴露的风险而需要的风险资本，即公司为确保在某种假定的不利情况下不破产而需要持有的资本，类似于一代人所需的资本。可用经济资本是指资产的市场价值减去负债的市场价值，相当于一代人的实际资本。可用经济资本高于所需经济资本，这意味着公司有足够的资本来抵御它所面临的风险，反之亦然。根据不同的经营管理逻辑维度，如产品线、业务账户、分支机构等。，经济资本可以逐步分解，从而满足风险防控责任、科学绩效考核和精细化经营管理的要求。

所需经济资本是指在已经测量了总体所需经济资本时，计算更精细维度的所需经济资本，例如某个分公司所需的经济资本。经济资本的分解方法主要有两种:直接计算法和分摊法。一种是直接计算法。对于任何维度所需经济资本的计量，只要可以定义该维度对应的资产和负债(如分支机构)，就可以作为直接计算相应所需经济资本的计算基础。这种方法的理论逻辑简洁明了，但存在计算量大的缺点。第二是分摊法。首先，计算更高维度所需的经济资本，然后根据相应的分配原则将更高维度所需的经济资本分配到下一个更高维度。根据风险的不同属性选择相应的分割因子，如市场风险，可以选择准备金作为分割因子；可选保险风险准备金和标准保费收入；信用风险中利差风险的分割因子与市场风险相同，交易对手风险可以选择再保险保费。

可用经济资本，因为在分支机构或产品线中没有净资产和资本充足率的概念，所以将可用经济资本分配到相应的维度并不重要。但是，如果可用经济资本需要基于某些考虑因素进行分解，则可以根据所需维度级别的保险类型来衡量负债，然后按数据进行排序并添加到分支机构或产品线中；资产方面是指市场风险分配方法。

关键风险指标的日常监控

目前，设定高阶指标风险偏好值的主要方法包括:与监管要求保持一致、定性描述、历史数据等。例如，如果roe偏好值是通过历史数据法确定的，则应根据保险公司的历史roe数据获得最近几年的roe分布，90%分位数的roe水平即为roe偏好值。

在设定高阶指标风险偏好值的基础上，根据相关性和重要性原则，我们应该进一步选择一些更为详细的指标，其中一些是高阶指标的计算因子，一些是高阶指标所反映的风险的补充说明。例如，在综合偿付能力充足率/核心偿付能力充足率的高级指标下，涵盖了核心资本、最低资本和实际资本等具体指标；Roe/eva高级指标包括投资回报、净资产和净利润等具体指标，这些指标共同构成一个“关键风险指标”，即kri。通过设置阈值和使用特定的统计方法，可以为克里值设置不同的间隔，例如警告间隔、预警间隔和安全间隔，对应于红灯、黄灯和绿灯。通过嵌入风险管理信息系统，判断指标值是否超过限值和区间，并发出预警或预警信号，以便及时发现和处理风险。同时，kri的监控可以分配到相关责任部门，指标可以通过日常经营活动进行持续监控和反馈，为公司的经营决策和日常业务流程的风险控制提供有效支持。在实时监控限额指标和预警风险水平的同时，必须按照常规要求制定和实施配套的风险管理措施。通过限额与风险管理措施的相互作用和联系，可以将风险控制在适当的范围内，最终保证高层次指标风险偏好的实现。

(作者是中国人民保险集团风险管理部副总经理)