人工智能硬件企业科沃斯冲刺IPO遇尴尬：存货账面余额逐年高涨 涉多起专利纠

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每一个记者春山每一个编辑魏

正准备进军国内资本市场、有望成为a股服务机器人(300024，诊断股)首只股票的科博思股份有限公司(以下简称科博思)，于2017年12月22日提交招股说明书，计划在上海证券交易所公开发行不超过4010万股股票，募集资金约9.12亿元。

《国家商报》记者通过梳理招股说明书发现，近年来，Cobos电子商务渠道在收入中的比重持续扩大，2016年甚至上升到47.47%。销售渠道对电子商务平台的依赖性越来越大，也带来了库存因公司库存账面余额过高而导致价格下降的风险。

此外，截至招股说明书签署之日，Cobos仍有两起专利纠纷未解决。

海外机器人收入不高

根据招股说明书，Cobos主要专注于家庭服务机器人、商业服务机器人和用于清洁的小型家用电器。

记者注意到，Cobos在家庭服务机器人领域的主要竞争对手包括irobot和Pushanik国内竞争对手包括美的、海尔、福莫特等。清洁小家电领域的主要竞争对手是莱克电器(603355，诊断单元)。

收入方面，Cobos 2014年至2016年的营业收入分别为23.14亿元、26.95亿元和32.77亿元，同期净利润分别为1.66亿元、1.77亿元和1.61亿元。2017年上半年，收入19.66亿元，净利润1.6亿元。

根据招股说明书，Cobos Robotics的首次公开募股计划筹资9.12亿元，其中5亿元用于每年生产400万个家庭服务机器人，2.69亿元用于机器人互联网生态系统项目，1.43亿元用于国际营销项目。

Cobos在他的财务报告中说，家用服务机器人的主要市场仍然是国内市场，为了扩大空的发展，他想增加国际市场的发展。数据显示，Cobos在美国、德国、英国、法国和日本建立了子公司，负责在当地市场开发家庭服务机器人。

《国家商报》记者注意到，虽然Cobos的国内和国际收入在过去三年中占了近50%，但其海外业务一直得到小家电业务的支持，其海外机器人收入在2015年和2016年分别仅占2.24%和4.37%。

销售依赖于第三方电子商务平台

借助“双十一”、“618”等大型电子商务平台上的促销活动，以及相对完善的电子商务平台，Cobos的网上销售收入逐年增加，这主要反映了家庭服务机器人产品，尤其是扫地机器人的网上销售收入的增加。

记者了解到，Cobos的在线渠道主要包括b2c、电子商务平台仓储和在线分销商，其在线渠道的收入比例自2015年以来大幅上升，从2014年的28.50%上升到2015年的43.87%和2016年的47.47%，销售渠道逐渐加深了对电子商务平台的依赖。

其中，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，Cobos通过天猫商城(含淘宝)的销售收入分别占其营业收入的17.20%、27.28%、25.46%和19.58%，成为其网上销售渠道最重要的平台。

相应地，Cobos在电子商务平台上的营销投资也逐年增加。2014年至2016年，其电子商务平台推广费分别为5752万元、9632万元和1.2674亿元。

一位家电行业人士表示，硬件企业电子商务的主要销售渠道将带来销售增长。但是，如果促销活动的提前库存和实际销售之间存在太大差异，则存在后处理库存的风险。

截至2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月30日，Cobos存货的账面余额分别为35474.58万元、49678.62万元、62081.63万元和58381.85万元，分别占当期经营成本的21.77%、27.00%和28.66%

存在知识产权纠纷的风险

随着家用服务机器人市场规模的不断扩大，大型品牌家用电器和电子设备供应商以及中小型家用服务机器人制造商等各级竞争对手已经开始进入这一市场领域，如伊莱克斯、irobot、Dyson、松下等国外品牌。美的、海尔等国内品牌，甚至小米都发布了两款清扫机器人。

在激烈的竞争下，价格和质量的竞争已经上升到R&D能力和专利技术的竞争。然而，Cobos在专利方面有许多波折。

《国家商报》记者在阅读招股说明书时发现，截至2016年前三个季度，Cobos公司仍有两起专利案件未得到解决:2014年，Dyson科技有限公司认为Cobos公司销售的一款无线手持吸尘器侵犯了其发明专利“ZL 200780027328.0”；2013年，东莞市万金区向国家知识产权局专利复审委员会提交了一份关于Cobos机器人技术公司拥有的发明专利——自动移动地面处理设备的无效宣告请求。截至招股说明书签署之日，这两起案件仍在审理中。中国政法大学知识产权中心的特别研究员李军辉告诉《国家商报》，专利风险是补偿和成本增加，这也取决于对方属于哪种专利。例如，如果你没有许可证，你就不能使用它，你也不能生产和销售指定的商品。

除了专利问题，Cobos在R&D的投资仍然远远落后于竞争对手。例如，irobot 2017年在R&D的投资为1亿美元，约占公司年收入的12%。根据Cobos的ipo招股说明书，Cobos的R&D费用分别占2013年、2014年、2015年和2016年前三季度主营业务收入的3.16%、3.19%、3.22%和3.32%。

编辑朱昱