1月多家大券商净利大幅下滑

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截至2月6日晚，26家上市券商披露了2018年第一个月的业绩。尽管1月份出现了一波市场反弹，但并没有给券商的业绩带来改善。在拥有可比数据的25家证券公司中，11家公司的净利润环比下降，一些大型证券公司在下降中排名第一。华泰证券(601688)和深湾证券下跌超过70%，而一些中小证券公司环比大幅上升。

根据1月份的数据，净利润环比增长超过100%，只有两家公司，环比增幅最大的是华中证券(601，375股咨询类股)和长江证券(000，783股咨询类股)。华中证券1月份实现净利润6600万元，比上个月大幅增长3200%；长江证券1月份实现净利润1.98亿元，比上个月增长288.24%。今年1月，华泰证券和深湾宏源(000166)证券的环比增长率处于底部。华泰证券1月份实现净利润6.22亿元，同比下降74.47%；深湾宏源证券1月份实现净利润1.54亿元，同比下降70.21%。

西南证券最新的非银行金融行业报告(600369)显示，从1月份的数据来看，两家公司的交易量和余额明显扩大，市场条件的影响叠加。月度业绩预计与双升持平(不包括2017年12月非经常性损益的影响)，后续数据也值得期待。尽管最近对资产管理和股权质押业务经常有强有力的监管政策，但大多数券商已经安排对冲监管风险。监管不会对行业(尤其是大型券商)的业绩产生很大影响，可能会有一些预期的差异。即使股价在短期内有所调整，也没必要太担心。西南证券表示，证券公司的基本面有一个边际改善趋势，行业的盈利能力预计在2018年回升。根据西南证券对业务板块关键指标的预测，预计2018年证券业净利润同比增长10%以上，业绩的稳定和恢复将有力支撑券商板块的业绩。

总体来看，每月净利润超过5亿元的券商有6家，分别是国泰君安(601211，诊断股票)、中信证券(600030，诊断股票)、广发证券(000776，诊断股票)、华泰证券、海通证券(600837，诊断股票)和招商证券(600999)，国泰君安证券1月份实现净利润6.97亿元，中信证券实现净利润6.75亿元 广发证券实现净利润6.55亿元，其次是华泰证券实现净利润6.22亿元，海通证券和招商证券分别实现净利润5.69亿元和5.52亿元。 1月份，没有一家证券公司出现亏损，山西证券(002500)和东北证券(000686)的净利润相对较小。

根据中国证券非银行金融行业最新研究报告，2016年，中国证监会“新八条底线”明确规定，股票和混合资产管理计划的杠杆率不得超过一倍，结构化资产管理计划的总资产与净资产的比例不得超过140%。市场完全期待严格的监管。目前，除了中信证券估值明显修复外，大多数券商股票的估值仍停留在历史低位区间。2018年，证券业的表现转向无忧；在完善多层次资本市场目标的推动下，政策层面的严格监管和趋利避害相结合，整体趋势不断改善。建议投资者密切关注市场周转率、净资本流量等指标的变化，如果指标持续升温，应提高行业配置比例。

截至目前，国泰君安证券、中信证券和华泰证券1月份的月收入已超过15亿元，分别为19.87亿元、15.90亿元和15.41亿元，广发证券的月收入接近15亿元，达到14.72亿元。招商证券收入13.55亿元，海通证券收入10.69亿元。