上市2月暴涨11倍 药石科技百亿市值进阶

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【摘要】自2017年11月以每股11.32元的发行价上市以来，石爻科技(300725) (300725.sz)的股价上涨了1163%。1月16日上午，公司的每日限额再次达到142.95元/股的历史新高。

《时代周刊》记者吴绵强来自广州

这是为新药研发企业创造财富的“神话”。

自2017年11月以每股11.32元的发行价上市以来，石爻科技(300725.sz)的股价上涨了1163%。1月16日上午，公司的每日限额再次达到142.95元/股的历史新高。

同一天晚上，石爻科技的一份纸质公告公开了投行巨头赵建光的标语牌行为。投资银行疯子和他的一致行动购买了该公司的股票，并触及了5%的红线。事实上，这一事实发生在公告发布前一个月。

1月17日，科技新任董事会秘书吴对《时代周刊》记者表示，赵建光等人联手在二级市场进行收购，是他个人行为，与上市公司无关。

目前，我国新药研发行业非常流行。随着近年来cro行业需求的持续旺盛，cro企业的估值也在不断上升。

石爻科技位于南京高新技术产业开发区学府路10号，为小分子药物研发提供创新的化学产品及相关技术服务。其实际控制人和董事长是罗氏公司帕洛阿尔托中心的前访问学者杨，他聚集了一大批擅长的精英，他们的财富也变得丰富起来。

截至1月22日收盘，石爻科技以每股119.34元收盘，下跌10%，总市值为87.52亿元。

标语牌公告“晚了”

根据石爻科技披露的“简化股权变动报告”，2017年12月6日至12月8日，赵建光及其一致行动人通过深交所购买了公司29.38万股无限制股份，占公司总股本的0.4%。增持后，赵建光及一致行动人持有公司373.33万股，持股比例增至5.09%。

此次增资的共同行动人包括赵建光的妻子赵大洪，以及与赵建光有关联的北京建元博一投资管理合伙企业(有限合伙)等七家“建元部”企业。

上述8名增持股东于2017年12月6日至8日购买。12月6日，在经历了前期几次跌停板后，石爻科技股价再次创新高，当日收于75.06元，涨幅9.99%；然后，在12月7日和8日，连续两个涨停板，股价一路上涨到90.83元。

根据公开信息，赵建光是中国投资银行业的一个大人物，拥有超过25年的专业背景。根据石爻科技的招股说明书，在此之前，赵建光是石爻科技的第八大股东，持股343.95万股，发行前占公司总股本的6.25%，上市发行后稀释至4.69%。

赵建光和其他合作者显然看中了石爻科技的未来潜力。此次上涨后，石爻科技的股价继续上涨，接近100元大关，1月16日涨到142元后，又有涨有跌，1月18日收于132.60元/股，总市值为97.24亿元。

事实上，双方早在三年前就有了接触。2014年12月15日，股份有限公司(科技的前身)股东吴与赵建光签订《股权转让协议》，约定吴将其在有限公司8.00%的股权以2000万元的价格转让给赵建光。此外，赵建光还通过刘中联创(间接控制49%)以人民币500万元收购了石爻有限公司2%的股份。

三年后的今天，截至1月16日收盘，石爻科技以每股142.95元收盘。据此计算，赵建光转让的上述股权市值已达6.15亿元，赵建光的浮动利润为23.6倍。

《泰晤士报》记者发现，在上述增持的连续每日限额下，石爻科技于2017年12月11日晚暂停交易，以核实相关原因，但核查公告称无需信息。

现在，上述增持已经一个多月了，石爻科技发布公告披露此事。根据有关法律法规，当投资者拥有的股份及其一致行动达到上市公司已发行股份的5%时，应在事实发生之日起3日内编制股权变动报告，向中国证监会和证券交易所提交书面报告，并通知上市公司公告；在上述期限内，不得买卖上市公司股票。

这意味着赵建光及其一致行动可能涉嫌违反《证券法》第八十六条、《上市公司收购管理办法》第十三条、《深圳证券交易所创业板上市规则》(2014年修订)第1.4条和第11.8.1条。

对于赵建光告诉吴上市公司的那一天，没有给出明确的回答。他只是说:“当时不太及时，但当被告知(上市公司)，这是在监管机构的管理下，我们是按照监管机构的要求。这样做。”

面对《时代周刊》记者关于“哪一天通知上市公司”的提问，吴表示:“哪一天没有意义。作为一家公司，我们按照交易规则和监管机构的要求履行我们应尽的义务。”

“至于他是否亲自参与了什么，我认为是(深圳证券交易所)和他之间的关系。如果一家上市公司在信封面上违反了规定，我相信监管机构会相应地告诉我们。我们在这里做的事情都是正常的，赵建光的个人行为我不能告诉你太多。”吴向《时代周刊》记者指出。

估值上升了

十年前石爻科技成立时，也许没人能想象十年后它能达到如此高的市场价值。

根据招股说明书，石爻科技的诞生源于一家在香港注册的公司——药本(香港)新药研发有限公司(以下简称“香港药本”)。

香港医药股份有限公司(原宜城网)由中奇股份有限公司(300575) (300575.sz)的实际控制人吴、与另一投资人(共3人)于2005年10月共同投资成立，并计划投资。

由于当时未能找到理想的投资目标，香港制药调整了投资方向，转而投资生物医药相关行业。2006年11月，在另一位投资者退出后，翼城网络更名为香港耀本，并于2006年底投资成立了石爻有限公司(石爻科技的前身)。

2008年，香港制药有限公司计划投资生物医药相关产业。为引进杨为股份有限公司核心技术人员，吴、根据注册资本情况，决定以每股1港元的价格将所持香港医药股份有限公司4250股股份转让给杨。

简历显示，杨曾在罗氏(中国)有限公司中心担任副主任、项目负责人、部门负责人及高级管理团队成员..罗氏是一家拥有百年历史的跨国制药公司，在世界上拥有相当的实力。

2010年1月11日，吴为介绍吴锡涵担任有限公司技术员，将其持有的900股香港制药股份转让给吴锡涵。

吴希翰的简历显示，他是杨在罗氏的同事。2004年10月至2009年11月，吴锡涵担任罗氏R&D(中国)有限公司R&D中心R&D总监、部门主管/R&D高级总监、药物化学部主任..

2014年10月15日，石爻有限公司由外商投资企业变更为内资企业。唯一股东香港制药股份有限公司作出股东决议:同意将其在的100%有限股权转让给杨(38.90%)、吴(32.35%)、吴(12.75%)、吴锡涵(9.00%)及两个员工持股平台南京安钯生物科技股份有限公司(以下简称“南京安钯”)

根据有限公司2014年6月30日的整体资产评估值(7709.93万元)，杨出资2999.16万元，吴出资2494.16万元，出资983.02万元，吴锡涵出资693.89万元。

2014年12月15日，有限公司获得外部投资者青睐，母公司香港耀本的创始人吴、获利。同一天，张继以3000万元人民币和187.5万元人民币的价格将他在石爻有限的12%股权和0.75%股权分别转让给了郭虹开元和高辛医药谷。据此，张继实现利润2204.48万元。

同时，吴将其在的股份分成9.10%、8.00%和0.25%三份，分别转让给南京金茂(2275万元)、赵建光(2000万元)和医药谷(62.5万元)，转让总额为4337.5万元。迄今为止，吴仍持有有限公司15%的股份。

本次股权转让的定价由各方在参考石爻有限公司2014年9月30日净资产和公司发展前景的基础上协商确定，相应的企业估值为2.5亿元。

从那以后，石爻的有限估价上升到了4.5亿元。2015年9月30日，石爻有限公司作出股东会决议，同意高辛医药谷将其在石爻有限公司1.80%的股权以810万元的价格转让给恒川资产管理公司。本定价参考石爻有限公司2015年6月30日的净资产及公司发展前景，经协商确定。

员工持有股票，一夜暴富

如今，石爻科技是资本市场的新贵。随着ip0后公司股价的上涨，其高级管理团队的净资产也逐步增加。

《时代周刊》记者注意到，石爻科技的股价一直在攀升，最大的受益者是公司背后的股东。

根据招股说明书，杨作为公司的董事长、控股股东和实际控制人，直接持有公司1629.47万股股份，并通过员工持股平台诺维科斯间接控制公司542.17万股股份，共计2171.64万股，总控制率为39.48%。按照130元/股的价格，杨的股票市值已经达到28亿元。

除杨外，科技第二大股东为吴锡涵，持有科技555.45万股，占7.57%(首次上市后)，不计入其在员工持股平台的持股。

吴喜汉，50岁，石爻科技公司秘书长兼副总经理。但1月15日，公司宣布吴锡涵因工作变动辞去上述两个职位，但仍担任公司董事和董事会相关专门委员会委员，并参与公司重大事项的决策。

与此同时，随着上市前股权激励计划的实施，飙升的股价造就了许多石爻科技的千万富翁员工。

如新任董事会秘书吴通过持股平台诺维科斯间接持有公司8万股股份，通过持股平台南京安帕拉迪间接持有公司13.1万股股份，共计21.1万股。根据石爻科技目前每股超过100元的市场价格，他的净资产已经超过了2000万元。

此外，本公司新任财务总监陈通过诺维科斯间接持有本公司5万股股份，并通过南京安邦传媒间接持有本公司5万股股份。根据科技目前每股100元以上的市场价格，陈的净资产已超过1000万元。

2017年12月21日，在石爻科技股价持续上涨的情况下，公司披露了股票交易异常波动和风险预警公告。

报告期内，石爻科技的业务规模持续扩大，盈利能力提高，收入和净利润增加。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司收入分别为7663.91万元、1.36亿元、1.88亿元和1.22亿元；净利润分别为2245.71万元、1985.75万元、3504.35万元和3176.73万元。

新药研发中仍然存在风险。“如果R&D药品和公司未来服务的生产企业放缓并减少R&D的投资，而R&D药品尚未获准上市，公司的业绩增长就有放缓甚至下滑的风险。”石爻科技说。

此外，石爻科技的综合毛利率波动较大。报告期内，综合毛利率分别为66.75%、61.13%、66.36%和63.08%。

石爻科技表示，随着公司的快速发展，公司的业务规模和范围将进一步扩大。如果公司在技术和产品上无法竞争，随着销售规模的扩大，公司的毛利率可能会与同行业的毛利率趋同，存在下降的风险。