24日早间机构看市：利空出尽 创蓝筹表现值得期待

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证券时报网络。1月24日，

巨峰早期评论:创造蓝筹业绩值得期待

[朱峰的观点]

周二，创业板市场在早盘交易中小幅上涨，随后震荡下跌，而上证综指在盘中交易中屡创新高。银行、有色金属、房地产、农业、畜牧业、渔业和保险业等重量级企业表现良好；钢铁、酿酒、安全和环境保护是最大的输家；在主题股方面，黄金概念、土地流转、猪肉概念、北京东澳和粤港自由贸易名列前茅。

金融、房地产和有色金属价格大幅上涨，推动上证综指持续走高。在尾盘交易中，两桶石油也加入了长队，上证50指数连续18年上涨。

银行业:吴江银行(603323，诊断类股)每日涨停，常熟银行(601128，诊断类股)，中国建设银行(601939，诊断类股)上涨6%，中国工商银行(601398，诊断类股)，张家港银行(002839，诊断类股)，宁波银行(00211)房地产:阳光城市(000671)，阳光有限公司(000608)，光宇发展(000537)

在主题股方面，土地出让板块走高:方达集团(000055，诊断股)跌停，而罗墩发展(600209，诊断股)、罗牛山(000735，诊断股)和广宇发展涨幅居前。黄金概念表现强劲:银彩日均线、金艺文化(002721)、余光黄金铅、西部黄金(601069)和胜屯矿业(600711)上涨超过3%。

巨丰投资顾认为，元旦过后，市场成交量适度放大，权重股轮番上升，推动股指创出新高。上周末，上海浦东发展银行(600，000英镑)因非法放贷受到银监会处罚，这影响了银行业。Ipo已经悄然加速，并抑制了新股发行。周二，银行、保险、房地产和次级新股的调整结束，推动该指数继续上涨。下午，两桶石油也加入了长队，上证指数多次创出新高。目前，市场分化仍然严重，流通股仍然是市场的主流。此外，LeTV.com(300104)将于今日恢复裸盘交易，创业板有望盈利，投资者可以专注于创造蓝筹股的表现。

[新闻]

1.价值风格，打着旗帜，多渠道增量资金，团体英语交流

自2018年以来，多渠道增量基金加速进入a股市场，海外基金也成为增量基金的重要力量。市场参与者表示，他们对2018年a股表现相对乐观。同时，由于增量资金主要来自公共和私人机构、保险基金、养老金、北行资本等。，这将减少市场波动，并提高领先公司的相关估值。随着年初增量资金的涌入，很有可能它将继续加强目前的市场分化，这是由大美女和龙领导的。

2.乐视已恢复交易，融创尚未表示有意增持股份

从2017年4月17日暂停的乐视终于恢复了交易。该公司于2018年1月23日宣布，将于1月24日恢复交易。市场参与者认为，乐视复牌后难以避免弥补亏损，与停牌前相比，公司基本面发生了很大变化。

3.单日成交量大幅上升。上海50家证券交易所现在已经连续18天上涨

上海50指数昨日再次收盘。迄今为止，该指数已经连续18年上涨。在指数上升的同时，上证50指数的单日成交量也在上升，连续几天超过沪深1000指数的单日成交量。

沈万红源(000166，股票诊断):市场结构可能会逐渐趋于平衡

自去年12月的最后两个交易日以来，a股市场呈现出持续上涨的格局，以大盘股为主，上交所50指数连续拉高10多条正线，成为目前a股走势最强的指数。在此背景下，上证综指突破3500点，达到更高水平。

然而，在这个几乎单边上升的市场中，市场内部的结构分化仍然非常严重。一方面，大盘股表现强劲，另一方面，中小品种普遍表现疲弱。尽管该指数在过去三周上涨了200多点，但真正跟上这一节奏的股票数量并不多，大多数股票处于滞胀状态，而一些股票仍在下跌。对于这种现象，我们必须注意一点，那就是，虽然这种分化的外在表现非常突出，但内在也有一些新的现象。例如，在本轮市场中涨幅较大的金融业，最早起步，后来在过去两年中引领其崛起，成为城市商业银行和农村商业银行。在此之前和之后，另一种强劲的保险类股的上涨趋势逐渐减弱，而经纪类股则发挥了它们的力量。从酿酒行业来看，白酒类股起初大幅上涨，然后葡萄酒和啤酒类股取代了它的位置，成为该行业的新主角。显然，强势板块中的主流品种有向相对一般品种转移的趋势。这是什么意思？这表明大多数主流品种上涨更多，需要调整。尽管大量资金仍在涌入这些行业，但它们已开始在强势行业中选择二线品种。此外，尽管一些上游原材料行业，如钢铁和其他行业，仍显示出一定的表现，但其实力、可持续性和影响力显然不如去年，而且这种趋势似乎有点不充分。这种情况在本周尤为突出。

市场结构仍在推断之中。尽管大主题的逻辑保持不变，但内部结构已经悄然改变。毕竟，许多品种已经上升了很长一段时间，而且增长率相当大。在这个更高的位置上，条件不足以继续上升，也很难吸引更多的资金赶上来。相反，那些长期疲软的股票(主要是中小股)在持续下跌中失去了价值，一些股票被误杀，一些股票有了新的题材。因此，虽然重点投资价值型蓝筹股仍是当前市场的主流，但越来越多的投资者开始关注新的蓝筹股，并在市场上创造蓝筹股。

随着乐视的复牌，创业板最大的利润空即将实现，创业板有望在未来有一个转折点。当然，这只是目前的一个假设，但考虑到创业板已经下跌了很长一段时间，从技术上来说，调整已经相当充分，并不是不可能有一波超卖反弹，也不是不可能停止下跌和稳定，回到上升轨道。当然，投资者更应该关注具有一定规模、表现良好、增长强劲的创业板品种。只要你花些时间，就不难在创业板和中小板找到这样的股票。

在各种市场因素的制约下，早期市场形成了明显的结构性市场，对创造价值投资氛围、促进理性投资回报起到了积极作用。但是，如果这种结构性市场是极端的，就不利于资本市场功能的充分发挥，也会对市场稳定产生负面影响。从本周的市场表现来看，市场结构趋于平衡，这是一个非常积极的信号。投资者应该密切关注，并试图从这一变化中找到投资机会。

国泰君安(601211，诊断):蓝筹股市场继续掀起北斗主题，值得期待

自2018年以来，风险偏好的反弹推动市场逐渐升温。在股票资本博弈的环境下，随着指数的上升，市场分化开始加剧，轮换加速。在市场继续活跃的同时，谨慎情绪升温，对叠加市场的监管更加严格，防范攻击的策略逐渐形成市场共识。资金已经从团川房地产银行的主要股票，分散到市值大、估值低的券商和建筑行业的领军企业。

就主题投资而言，今年以来涨幅居前的一般都与房地产相关，躁动的集中释放导致监管风险，因此主题投资的胜率和容错率不容乐观。我们认为，主题投资应该更加注重结构性和主流性，选择有质量和韧性的主题。

市场担心国外卫星导航系统具有明显的先发优势、优越的性能和较强的竞争力，北斗终端应用难以推广。另外，现有的行业政策对北斗系统的推广应用支持不足，缺乏行业整体应用规划，市场对北斗产业的崛起信心不足。但我们相信，北斗三号的后续高密度发射将开启全球网络化的新时代，《北斗卫星导航系统在交通行业应用特别计划》(开放版)的发布和技术创新将极大地提升北斗系统的性能，北斗基础产品将实现历史性的飞跃，加速大规模应用的普及。北斗产业发展正进入良性循环，这一主题有望上升0/。

根据中信军工指数的周数据，目前行业估值接近2011年以来的低位区间。目前，中信军工指数的平均市盈率约为78倍，已回到历史低位。2017年，风险释放相对充足，全年行业估值回调21.55%。军事部门的衰退，除了风险偏好的下降和有利主题的枯竭等因素外，还包含对全年订单失败的悲观情绪。去年第四季度的下降是由于第三季度的业绩低于预期。近年来，军工指数成分股变化很大，而一些被低估的白马股接近历史低点。

通过对美国军用股票进行基准测试，我们发现这些股票首先上涨市盈率以反映预期，然后每股收益上涨以消化估值。从1994年到2017年，美国军事股票市场的价值与每股收益高度吻合，市场价值的拐点往往出现在每股收益拐点，这在波音、雷声公司和洛克希德·马丁航天系统公司都有发现，表明投资者更关注股票的长期贴现价值。对于a股军工，2011-2016年a股军工净利润增速高于美国军工。从产业周期来看，a股军工属于成长期，增速快，估值高；然而，美国军事工业是成熟的，有稳定的增长率，并且pe估值在6-15倍的狭窄范围内波动。从长期来看，a股军工类股也首先反映了pe的预期，然后通过每股收益的上升消化了估值，迎来了以每股收益驱动的军工类股市场。

军售股具有很高的风险偏好和灵活性，风险偏好有望在2018年得到修复，但改善有限。我们相信今年第二季度的业绩有望改善。从基金持有的重仓股份数量来看，2016年第二季度后，国有股在基金中所占比重基本稳定在70%-80%，参与军队重仓的比例从80%迅速下降到48%。从基金头寸市值比来看，2017年第二季度国有企业的军职比人民军队的军职高出0.3个百分点，这是自2015年第一季度以来首次连续两个月超过人民军队的军职市值比。我们认为这是小盘股向大盘股转变的信号。在基本面改善的叠加事件的推动下，军事股有望获得市场关注。

2018年，北斗三号高密度发射，开启了全球联网的新时代。根据“中国北斗卫星导航系统”白皮书，到2012年底，北斗系统已向亚太地区提供服务。目前，正在全面加快北斗三号全球系统建设。到2018年底，将建成一个基本系统，为一带一路及其周边国家提供基本服务。到2020年，将发射35颗卫星并将其联网，以建立一个世界级的全球系统，并加快建立基于北斗的国家综合定位、导航和授时系统，以向世界提供服务。

政策加码将有效推动北斗产业的创新发展，全面加快北斗系统的应用和推广。《专项规划》的颁布将进一步加快北斗系统在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通领域的应用。预计后续部委和地方政府将进一步跟进和推动北斗应用。

从过去学习，了解现在。在最后一个周期中，卫星导航的三个阶段在同一时期明显优于风能综合指数，三个阶段中增幅最小，为92.5%。如今，在政策的支持下，经过多年的技术开发，北斗主题产业的整体竞争力有了很大提高，空空间的增量市场正在加速。目前，在卫星发射加速、政策制定、应用推广和性能升级的推动下，我们正处于新一轮北斗系统开发周期的开端。北斗2018的主题值得期待。

广州万隆:a股再创纪录！蓝筹热潮催生新周期？

一年前，LeTV.com的一举一动都触动了许多投资者的神经，但周二乐视新闻发布会的风头似乎被工行成为全球市值最大银行的消息所掩盖，这是继茅台成为全球最大奢侈品品牌、万科赢得全球住房市场价值宝座之后，a股创造的又一项纪录。周二，受银行和地产股集体抛售的推动，市场继续创下新高，涨幅超过1%。另一方面，周一被中阳拉高的创业板市场一整天都在下跌。

昨天，投资者改变市场风格的愿望再次落到了空身上，这实际上是正常的。因为趋势一旦形成，就不会轻易改变，所以上海证券交易所50强蓝筹股能够以数量支撑，吸引资金跟进，继续走强，加速自我实现。

根据披露的业绩数据，周期性行业的上游国有企业已成功脱帽，并通过去杠杆化和去库存化等一系列政策带来了业绩的大幅好转。房地产公司也成功消化了高库存压力，获得了辉煌的销售数据。商业银行也通过居民杠杆成功分散了原本集中在房企的不良贷款风险。难怪一些分析师高喊新经济周期的口号。

因此，最近，金融、房地产和周期性股票轮流推动指数持续上涨的场景一再出现。相比之下，尽管创业板在周一交易量较大后，提高了短期内进一步触底的风险，但它不太可能立即由弱转强，因此个股不可避免地会继续保持结构性分化。

从盘面看，房地产和银行业已成为市场的最大赢家，工行、建行、万科等超大型蓝筹股巨头恒强创出新高，规模较小的吴江银行、阳光城和广宇发展创下每日涨停纪录。此外，由于市场人气高，周一重创重灾区的次级新股也大面积回升。许多超卖的股票，如奥农生物(603363，诊断)和永安兴(603776，诊断)已经退出董事会；此外，有色金属板块也频繁变动，白银有色金属和盛达矿业等多只股票出现了每日涨停。

自金融危机以来，市场创下新高，以银行和房地产为代表的蓝筹股结构性机遇继续蓬勃发展。在这个市场上，只要你选择了正确的目标，你就不必担心个股的缓慢上涨。因为你耐心等待，总会有一轮机会。你害怕自己会选择错误的方向，白白错过指数的牛市。因此，如果投资者继续持有表现不佳或估值存在严重泡沫的弱势股票，他们只会进一步陷入困境。在一个愉快的休息后，最好拥抱低价值蓝筹股或有业绩支撑的成长股。

(证券时报新闻中心)