后市或将淡化大小盘风格

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⊙国家证券黄博○杨主编

新年以来，a股市场持续推高空，强势上行，以金融和房地产为代表的重量级股成为主板市场上行的主要驱动力。与此同时，创业板市场已经企稳回升，蓝筹股和主题股很少出现上行共鸣。我们认为，上证综指已迅速进入3500点至3600点的强势压力区间，蓝筹股权重全面轮换后，内生调整需求不断增强，市场震荡调整不可避免，但中期上升趋势并未改变。在某种程度上，创业板股票的活动阻碍了//////////////////////////。市场的结构性机会将继续，业绩和估值仍是增量资本分配的主要方向。

该指数继续上涨后，尽管短期获利回吐不可避免，但成交量并未大幅萎缩，表明仍有资金逢低入市。一方面，蓝筹股波动分化，房地产、银行、券商等权重股波动，因为蓝筹股积累了丰厚的利润率，而有色金属、煤炭等资源类股相对较强，由于美元指数持续下跌和全球大宗商品的刺激，该指数保持相对稳定。另一方面，乐视(300104)周三复牌，但创业板指数成交量上升，表明长期低迷的中小股积累了强劲的反弹意愿，以媒体和互联网金融为代表的创业板低估值行业表现最强。“市值大、业绩好、估值低、领先多”四个维度是资本选择投资目标的核心标准。此外，新股发行形成了较好的板块联动和盈利效果，市场风险偏好明显改善。总体而言，白马蓝筹股和被低估成长股形成良性循环，交易量继续适度扩大。尽管指数调整即将到来，但市场结构性机会依然充足。

在新年的18个交易日中，上证综指收于16条正线。根据历史数据，2000年以后，有11次8连阳，4次9连阳和2次10连阳。积极线上的天数越多，后续趋势就越强。在2007年和2015年，有两次连续9阳和一次连续10阳。经过今年连续11年，基本确认了市场的上升趋势。截至1月24日收盘，自今年年初以来，股价已经上涨了1840只股票，两市约53%的股票已经上涨。自去年以来，“19年差异化”模式得到了显著改善。如果这种情况持续下去，增量基金进入市场的步伐可能会加快，而最近股票基金的加速和销售也验证了这一趋势。

这一消息继续保持着整体看涨的气氛，这有利于空.市场进一步向上扩张首先，由于国内经济的稳步增长和美元贬值的上升，人民币对美元的汇率持续上升。24日，人民币兑美元中间价升至6.40以上，这是25个月来的首次。美元的低水平刺激了全球高风险市场价格上涨，这也有利于中国资本市场，人民币资产对海外投资者的吸引力逐渐显现。其次，最近，央行的公开市场操作加速了其投资。24日，央行通过公开市场操作实现净投资500亿元，25日，全面实施普惠金融目标减量化。与此同时，央行顾问盛松成在接受Be采访时表示，近期没有必要提高存贷款基准利率，流动性预期差正在逐步改善。最后，随着中小企业与大蓝筹股之间的估值差异逐渐缩小，所谓的大盘和小盘风格可能会趋于淡化，市场预计会以业绩和估值为逻辑提供更多机会。最近，北行资本对中小企业的持股一直在增加，且增速明显快于同期的白马价值股。

综上所述，短期市场在上行途中面临震荡调整，目前市场情绪依然稳定。市场前景的结构性长期趋势预计将继续，并预计将持续到春节。

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