富士康冲击A股IPO：去年应付账款增338亿 公司称因原料及设备采购增加

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[编者按]虽然富士康成立不到3年，但它已经迈出了a股上市的步伐。对于“连续经营不足3年”的严重伤害，富士康在招股说明书(申报稿)中表示，已向主管部门申请豁免。当然，富士康股份有这样的信心。回顾2017年，其营业收入超过3500亿元人民币，总利润超过200亿元人民币，使其成为一个毋庸置疑的巨人。然而，富士康令人印象深刻的表现是员工人数高达26万。按此计算，员工人均贡献利润不足10万元；去年，R&D的费用为79亿元，实际上超过了大多数a股公司，但仅占其自身营业收入的2.24%...

对于富士康的首次公开募股，资本市场充满了期待。与此同时，这艘巨轮会在陆羽“顺风”启航吗？

每个记者吴泽鹏每个编辑陈俊杰

亚马逊、苹果、华为、联想...这些著名的电子品牌公司都有同一个供应商——富士康。这一次，这家巨型公司正式宣布了其对a股的影响。

这次要上市的不是通常的泛富士康概念，而是富士康工业互联网有限公司(以下简称富士康)。作为拟议中的分拆上市的一部分，富士康的控股股东是鸿海精密全资拥有的骨干企业。根据富士康的自我介绍，鸿海精密没有实际的控制者，所以公司没有实际的控制者。

《国家商报》记者注意到，根据富士康披露的招股说明书(申报稿，下同)，截至2017年12月31日，富士康的资产负债率达到81.03%，比2016年底提高了38.14个百分点。

尽管富士康解释说受到资产重组的影响，但不可避免的是，截至2017年底，富士康负债总额达到1204亿元，其中应付账款达到768.09亿元，比上年增加近338亿元。富士康在招股说明书中披露，自2017年以来，下游订单量呈现良好增长趋势，公司相应增加了原材料和设备的采购量。

资产负债率超过80%

最近，富士康在中国证监会网站上披露了招股说明书，并计划在上海证券交易所上市。

值得注意的是，“代工”并不是富士康此次上市股份的全部业务。在招股说明书中，富士康股份介绍自己是“全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人(300024)。”，诊断共享)专业设计和制造服务提供商。”

通过上述业务，2015年至2017年，富士康分别实现营业收入2728亿元、2727.13亿元和3545.44亿元，同期净利润分别达到143.5亿元、143.9亿元和162.19亿元。

根据招股说明书，如果能成功在a股市场上市，富士康募集的资金将用于8个项目，包括建设工业互联网平台、云计算和高性能计算平台、高效计算数据中心、通信网络和云服务设备、5g与物联网互联解决方案、新型智能制造技术研发与应用、智能制造产业升级和智能制造能力拓展，总投资272.53亿元。

数千亿的营业收入和数百亿的净利润让资本市场期待富士康股票上市，但在这背后，富士康股票的高资产负债率也引起了人们的关注。

根据富士康的招股说明书，截至2017年12月31日，公司合并报表的负债总额为1204.14亿元，其中流动负债总额为1203.82亿元，非流动负债总额为3200万元。

负债超过1204亿元，截至去年年底，富士康的资产负债率高达81.03%，而在2016年底和2015年底，富士康的资产负债率分别为42.89%和45.72%。相比之下，2017年，富士康的资产负债率大幅上升。

记者注意到，在富士康招股说明书披露的可比公司中，截至2017年底，常颖精密(300115，诊断)和胜利精密(002426，诊断)的资产负债率均在53%左右。(603118，诊断)，卓一技术(002369，诊断)，

对此，富士康在招股说明书中解释称，2017年末，公司的资产负债率较2016年末提高了38.14个百分点，主要是因为2017年末因公司收购重组资产而产生的重组成本余额计入了其他应付款等因素。

应付账款激增约338亿元

另一方面，国家商报记者也注意到，根据富士康的披露，其负债主要包括应付账款、其他应付款、短期贷款、应付员工工资等。截至去年年底，上述项目的相应金额分别为768.09亿元、321.04亿元、69.57亿元和30.12亿元。

如果我们比较一下近年来的变化，我们可以发现富士康2017年的负债总额明显增加，这是由公司的应付账款和短期贷款驱动的。

2015年至2017年，富士康应付账款分别为347.03亿元、430.13亿元和768.09亿元，未来两年同比分别增长24%和73.45%。2017年应付账款较2016年增加约338亿元。

富士康股份也在招股说明书中对此进行了解释，称该公司的应付账款主要用于购买原材料和设备。具体而言，富士康表示，2016年第四季度，由于订单增加，公司原材料采购规模的增加导致基金相应增加；由于外币汇率的变化，应付账款的账面价值增加了。此外，自2017年以来，下游订单增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购量。

据记者调查，富士康的原材料主要是pcb、元器件和集成电路。报告期内，富士康对上述三种材料的采购总额占原材料采购总额的85%以上。

然而，与飙升338亿元的应付账款相比，富士康的原材料采购量实际上并没有增加这么多。

通过计算富士康股份的总购买量和平均购买价格，记者发现，2017年，富士康股份对pcb的总购买量同比增长80.28亿元；购买数量同比增长10.56%；在零部件采购方面，2017年富士康本项目采购总额同比增长39.18亿元，采购总额同比增长15.87%；此外，2017年，富士康集成电路采购总额增加130.29亿元，采购总额同比增长25.41%。

据统计，2017年，富士康增加了上述三种主要原材料的采购量近250亿元。

此外，记者还发现，2017年底，富士康的短期贷款达到69.57亿元，同比增长53.14亿元。

编辑朱昱