大蓝筹涨 小股票跌健康发展 ?

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2017年的股市是一个严重分化的趋势。如何评估这一趋势？

主流媒体认为，临近年底，大盘蓝筹股大幅上涨，而小盘股大幅下跌。许多机构赚了很多钱，而大多数小投资者损失了很多钱，并发表了评论。从发达市场的趋势来看，a股可能被机构主导，散户可能退出，这实际上是一条健康良性的发展道路。

每个人都指责散户投资者赔钱，这是一个投机的概念，是一种不成熟的投资，是自己造成的。那么，机构投资收入真的和媒体报道的一样多吗？难道没有多少公款继续踩LeEco.com(300104)、尔康药业(300267)等？遭受重大损失？收入最高的公共基金，主要是被动配置的基金，如指数基金，是被动配置的产品，主要配置给加权指数股票。它的巨大成功是偶然的，而不是不可避免的，获得更好的回报也不值得大惊小怪，因为他们被动地分配加权股票，而不是主动地分配加权股票。关键是看积极分配资金的收入。然而，在17年的积极分配资金，没有多少基金取得了良好的回报，当然，这并不是说他们没有。一些基金取得了超过60%的良好投资回报，这确实值得称道。专家们提出了高水平的财务管理。然而，问题是许多公共基金没有取得良好的回报，有些还遭受了巨大的损失，损失超过20%。这表明机构赚取巨额利润并不十分准确，投资者通常会赔钱。可以看出，许多专家并没有清楚地看到市场分化的趋势。

今年股市的极端分化趋势与以往的股市趋势完全不同，这与ipo正常化有关。在ipo常态化下，投资者参与度不高，交易量相对较低，指数压力较大，常态化发行需要一个相对稳定的指数环境。因此，以证券公司为代表的国家队买入了大量加权白马股。在买入买入策略下，一些加权的白马股在准标语牌的位置被买入。如此激进的操作策略，股价是罕见的。

作为一只政策性基金，其一举一动都受到市场的高度关注，王的女人遭遇市场炒作的案例屡见不鲜，典型的就是吉祥(600868，股医)。在国家队投资的示范作用下，市场上的许多基金都加入了对重量级基金的投机，市场上的各种基金与国家队一起推出了套利投资模型。国家队如何解释这种套利行为？如果市场上的一些中小投资者参与套利，问题就不大了。如果机构等大型基金参与国家队的套利操作，问题就非常严重。国家队如何成为机构大笔资金的目标？正因为越来越多的基金参与了对加权白马股的投机，导致基金回暖，股价越来越高，关注度越来越高，促使基金追逐高位买入。在马太效应下，加权白马股具有综合实力。也奠定了投资的价值，也奠定了美丽的50。然而，美丽50的出现并没有带来全面的牛市，而是一个独特的上升。高与低难以避免，副作用也越来越大。只要权重上升，中小股票下跌的概率就很高。权重上升越多，中小股票下跌越多。这一趋势极不协调。迫使中小投资者不断离场，也导致一些持有科技股的基金遭受严重损失。

正因为加权白马股的强势，导致了股票资本博弈市场中严重的资本挤出效应，导致中小股票(包括一些相对优质的科技成长股)出现严重的失血效应，股价持续下跌。没有最低股价，只有较低的股价。

更有甚者，国家队更加关注加权白马股的投资，这完全背离了科技股在世界主要股市的整体爆发和强势，也与国家产业政策的经济转型背道而驰。这是一种强劲的周期性股票拉高和支撑行为。尽管这种与世界潮流相悖的趋势具有价值发现的功能，但它最终演变成了价值投机。

国家鼓励科技改造和创新，寻求新的经济力量，支持科技股票上市融资。然而，这种偏执的投资行为导致科技增长持续下滑。这是符合中国未来的产业政策，还是在制造周期性股票泡沫？例如，贵州茅台(600519，诊断股票)因出售葡萄酒或水黄金而受到新华社的质疑，贵州茅台的飙升是一只为自身利益推高股价的大型基金。

因此，笔者认为价值投资是好的，但过去17年的极端分化趋势不应被过度解读为市场成熟的标志，它是一种健康的发展方式。加权白马股的力量有历史局限性，很难解释这些局限性。市场需要均衡发展，而不是过度分化发展，还应该符合世界潮流和国家产业政策和发展方向。