遵循白马龙头投资逻辑 基金恋上“微蓝”公司

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⊙记者安○编辑杨刚

在中小型创新部门最近强劲崛起的背后，有一股公共和私人基金纠正投资组合的闪光，新兴增长领域的“微蓝”公司成为受益者。

在最近一周接受公共和私人基金采访时，记者了解到，一些基金经理开始关注中小创新领域的“微蓝”公司。根据去年底的数据，以最典型的文化传媒行业为例，在111家基金公司中，只有24家的头寸市值占公司净值的1%以上，最高头寸比例不到4%。这意味着该基金失去了增持头寸的动能，并拥有更大的空配置空间。

记者发现，从去年第四季度开始，一些持仓量大、消费量大的基金经理逐渐调整了投资组合，筛选出超低配置行业的个股，买入持仓量大的股票。以表现最好的南方基金南方质量优化基金为例。去年前三个季度，该基金大量投资于传统消费。然而，自去年第四季度以来，创业板公司开心网(300413)首次出现在基金十大尴尬股名单中，持股高达1000万股，成为基金第八大尴尬股。考虑到去年11月21日注入文化媒体资产的乐购(Happy Buy)恢复交易，很明显，该基金在去年11月底增加了对这只创业板媒体股票的投资。

基金组合的整改行动是在去年第四季度逐步启动的，今年以来明显加快。最近，几个创业板公司的龙虎榜数据显示，机构的购买实力正在增强。例如，1月24日，两家机构的特别席位花费近8000万元购买了Enlight Media (300251，咨询股票)。同一天，汪顺科技(300113，诊断股票)也净购买了1000万元的机构席位。

公募基金和私募基金在修正投资组合方面具有明显的针对性，即关注中小企业中市值较大的品种。上述南方品质优化基金最近购买的快乐购买的市值超过300亿元。

黄鑫曾是鹏华基金的研究总监，现在是私募股权基金经理。他管理的产品今年的收益率为18%。虽然传统的白马股仍然大量库存，但他也认为有必要关注和布局已经开始在中小创新领域领先的“微蓝”公司，即选择“从1到N”的公司，而不是“从0到1”的公司。

荣通基金股权投资部总经理张也在积极关注“微蓝”公司在中小创新领域的投资机会。张认为，创业板公司的表现已经显示出复苏的迹象。不过，他也强调，创业板未来将会出现分化，最终只有两种类型的公司会脱颖而出:一种是独角兽公司，其业务在a股市场是稀缺而独特的。另一类是业务长期稳定的公司，具有持续稳定的收入增长能力，是成长股中的价值股，即“创造蓝筹股”。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，目前有3000多家a股上市公司，研究成本越来越高。只有那些信息披露良好的“微蓝”公司和领先公司才会得到更多的财务关注。

“目前，这是一个增加文化媒体和科技股的好机会，但前提必须是领先的公司。”杨德龙认为，中小企业中已经出现了一些具有寡头垄断特征的“微蓝”公司，这类似于传统产业的发展。传统产业的投资特点是买入前三大产业，但新兴增长领域往往是赢家通吃。