央行控信贷投放节奏 企业贷款或成1月新增信贷

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上海几家银行的相关负责人证实，监管一直在引导信贷规模，尤其是住房抵押贷款。

天丰证券银行首席分析师廖志明和招商证券(600999，BUY)宏观分析师严玲都认为，1月份企业贷款需求继续增加，这与地方债务置换减少和ppp项目加速落地密切相关。

自春节以来，金融机构的人听说今年1月的信贷将创造一个“巨大的数额”。

“不可否认，去年11月和12月的贷款需求在一定程度上被推迟了。其中包括抵押贷款和一些大型项目贷款。”珠江三角洲地区一家大型国有银行的分行行长在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“加上年初经营贷款集中、历史积压、经济复苏等因素，今年1月份的信贷规模相对较高。”

许多金融机构预测，今年1月份新增人民币贷款规模将至少接近去年同期，或者有望达到新高。根据央行数据，2016年1月，人民币贷款增加了2.51万亿元，创历史新高。

然而，今年1月份的信贷投资结构可能与去年同期有所不同。多位银行分析师向《21世纪经济报道》表示，预计今年1月新增贷款中，企业贷款将成为新增贷款的主力军，而个人住房抵押贷款增速可能会因限购政策而下降。

“在央行窗口指导和控制信贷供应步伐的影响下，抵押贷款增速不会太快。然而，企业贷款大幅增长，融资需求正在改善，投资仍以基础设施和电力建设等政府相关项目为主。”天丰证券银行首席分析师廖志明表示。

《21世纪经济报道》记者也通过微观调查证实了上述监管指引。上海几家银行的相关负责人证实，监管一直在引导信贷规模，尤其是住房抵押贷款。

信贷供应“难以刹车”

上海一家股票银行的一名高管告诉《21世纪经济报道》，1月份的信贷规模非常大。“基本上，1月10日之前的贷款将很快填满2月份的配额。自去年12月底以来，我们的银行一直在控制交割，并在表外控制交割。到今年1月，积压和强劲的需求，信贷不能停止汽车。”

不只是上海不能停车。

接受《21世纪经济报道》采访的华北、华南和西部许多城市商业银行和国有银行的领导表示，今年1月份的信贷需求比去年同期更加旺盛。除了抵押贷款，企业需求的恢复也为新贷款火上浇油。

信贷需求的急剧增加引起了监管机构的关注，并促使银行控制其规模。一些银行也采取了一些控制措施。据《21世纪经济报道》记者报道，1月底，适逢春节假期，一些银行已经“停止放贷”或推迟抵押贷款业务。

然而，停止放贷并不常见。许多银行家认为，1月份的需求已经很大，坚持停止放贷是不现实的。“我们银行目前的信贷运行正常。所谓控制，主要是指严格审查，防止不良贷款。”西部某城市商业银行分行信贷部负责人表示。

然而，上海几家银行的相关负责人向《21世纪经济报道》证实，在住房抵押贷款领域，自去年第四季度以来，监管部门一直要求减少和控制抵押贷款的增量。

根据要求，1月份新增抵押贷款增速将继续低于去年12月份。然而，另一位大型国有银行上海分行的高管表示，自2016年上海实施新房地产政策以来，其前期交易量和抵押贷款接受量大幅下降。

另一位华南分行行长表示，该行的住房抵押贷款每天都有固定的总额，如果超过总额，就要排队，所以去年年底也有积压的抵押贷款。然而，在今年年初一些抵押贷款到期后，一些配额被释放。

在此背景下，许多金融机构预计2017年1月新增人民币贷款规模至少将接近去年同期，或者有望达到一个新的高点。

根据CICC和华泰证券(601688，BUY)发布的报告，考虑到年初银行的季节性热情和旺盛的信贷需求，以及积压的抵押贷款和基础设施项目投资，预计今年1月份新增信贷将接近甚至超过去年的2.51万亿。

天丰证券的廖志明团队预测，1月份新增贷款为2.1万亿元，同比略有下降。据估计，企业贷款将增加1.5万亿元，家庭贷款将增加6000亿元。

然而，上述股份制银行上海地区的零售业务人士认为，考虑到监管要求，即新增抵押贷款增速将继续低于12月份，且有更多的成熟贷款，最终的增长取决于表外业务的监管梳理，是否会产生“量”仍是个疑问。央行尚未公布全国各银行的具体信贷量。

Ppp因公众变暖而广受欢迎

据几位券商分析师分析，在2016年下半年开始严格控制抵押贷款后，预计今年1月将有大量资金投入政府主导的基础设施项目。此外，部分地区实体经济复苏也不错，贷款增速有望继续上升。据推测，今年1月份的贷款情况将与去年1月份类似，非金融企业和政府机构新增贷款将占绝大部分。

根据央行的数据，在2016年1月新增的2.51万亿贷款中，非金融企业和政府机构的中长期贷款占44%，根据《21世纪经济报道》记者此前的研究，其中很大一部分投资于政府主导的基础设施项目。

今年年初，政府项目仍是银行的主要投资。许多受访的基层银行行长表示，去年年底，他们的银行有不同程度的大型项目积压，主要是ppp项目和一些政府基础设施项目，等待年初贷款。

“在银行眼里，好的政府项目、ppp项目和大型国有企业都是‘卡通’。”在争夺优质客户的刺激下，年初贷款将会增加。”中国北方一家大型国有银行的分行行长告诉《21世纪经济报道》，“目前，ppp项目得到了大力支持。我行今年1月启动了几个公私合作项目，主要是基础设施项目。”

招商局证券宏观分析师廖志明和严玲都认为，1月份企业贷款需求继续增加，这与地方债务置换减少和ppp项目加速落地密切相关。

“我们相信，1月份的企业融资需求将延续去年12月份的增长势头。12月，企业中长期新增贷款6954亿元。从私人投资数据和pmi数据可以看出，实体经济的需求是稳定的，而且正在逐步复苏。”严玲表示，“此外，ppp项目资金已经处于实施阶段，有2万亿元，项目库资金总额超过12万亿元。去年11月以来，ppp加速发展，使用率大幅提高，也极大地刺激了企业的融资需求。”